【中金机械 | 一体压铸赛道】力劲科技：超大型压铸机再获大订单，助力业绩加速增长
3月16日，文灿股份披露《关于签订设备采购框架协议的公告》，公布与力劲科技子公司深圳领威科技于2023年3月16日签订《设备采购框架协议》，向其采购公司定制的大吨位压铸机38台。文灿股份采购力度超过市场预期，我们点评及对公司近况更新如下。 1）取得38台大型压铸机订单，与头部铸件厂合作再深化。根据公司公告，合同包括冷室压铸机自动单元岛38台（其中6000吨以上超大型压铸机合计8台），包括9000吨3台、7000吨1台、6000吨4台、4500吨8台、3500吨6台、2800吨11台、2200吨5台，预计2年内完成设备交付，我们认为取得大订单有望利好公司未来两年业绩增长。 2）一体压铸产业化持续推进，今年有望加速渗透。今年以来，吉利极氪、小鹏、长城、一汽红旗陆续公布了应用一体压铸的车型。我们认为，随着新势力车企进入量产期，第三方压铸件厂商也在持续布局，此外技术应用从后底板向前机舱、中部，乃至底盘一体成型延伸，我们认为超大型压铸机设备需求有望迎来快速增长。我们预计公司在手订单较为饱满，随着下半年宁波杭州湾工厂投产，有望释放4台/月超大型压铸机的产能，加速订单消化。 3）2000T~5000T大型压铸机需求旺盛，中小型压铸机与注塑机景气恢复。我们估计，下游对三电系统、车身铝制件等的扩产延续旺盛态势，有望带动2000~5000T大型压铸机收入快速增长；而根据我们近期调研，去年上半财年（3M22~9M22）需求低迷的中小压铸机和注塑机，需求也在下半财年触底恢复。我们认为公司2023年业绩增速有望向上修复。
考虑到公司超大型压铸机签订大订单，以及中小型压铸机和注塑机景气恢复，上调2023~2024财年盈利预测7.3%/4.9%至6.47亿港币/8.43亿港币，对应2023/2024财年P/E为18.6x/14.3x，考虑到盈利预测上调，我们上调目标价5%至10.99港币，对应2023/2024财年P/E为23x/18x，潜在涨幅25.5%，维持跑赢行业评级。
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