行情回顾。1月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为安妮股份（维权）、金牌厨柜、志邦家居、尚品宅配、索菲亚；1月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为汇森家居、慕容家居、纷美包装、皇朝家居、敏华控股。
12月家具零售额延续下滑，地产竣工受益“保交楼”降幅收窄。12月社零及文化办公用品零售额同比-1.8%、-0.3%，降幅收窄4.1、1.4个百分点，家具零售额延续下滑趋势。12月全部工业品、造纸及纸制品业PPI环比小幅下跌，家具制造业PPI同比上升。浆价纸价：浆价回落进一步兑现，包装纸和文化纸价维稳。地产数据：12月地产竣工受益“保交楼”收窄，1月第二周商品房成交环比回暖。12月地产开工、竣工、销售面积延续下滑趋势，竣工降幅收窄至个位数水平。12月二手房成交面积降幅扩大，二手房及新房价格持续下行。1月第二周商品房成交环比回暖，一三线城市同比转正。
线上数据：12月抖音平台“芝华士/顾家家居/自由点”增速居前，天猫京东平台仅个护家清类实现正增长。1）重点关注品牌：芝华仕、顾家家居、自由点抖音平台销售额同比+112%/81%/696%。2）重点关注品类：12月天猫京东平台仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰类或受疫情影响实现正增长。
四季度业绩前瞻：部分企业四季度受疫情影响业绩环比放缓。主要标的10月、11月延续三季度增长趋势，家居标的受保交付政策影响大宗业务改善明显，双十一各板块头部品牌线上表现亮眼。12月因疫情影响增长承压。部分企业四季度随产品提价及原材料价格趋于平稳，盈利预期边际改善。
轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告：金牌厨柜收到关于公司可转债发行核准批复。2）行业新闻：1月13日有关部门起草《改善优质房企资产负债表行动计划方案》；春节前消费升温，各地发放消费券提振消费，交通运输部预计2023年春运期间客运总量同比+99.5%,恢复至2019年的70%，京东年货节“年货”热搜同比+180%，抖音年货节消费人数同比+40%。
风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
投资建议：看好政策利好与消费回暖带动基本面修复，关注造纸链盈利弹性。12月线下客流探底后元旦迎来回暖，看好后续复苏趋势，家居持续受益地产政策催化，重点推荐家居和必选消费板块：欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份；造纸链成本下行释放盈利弹性，重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。
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