平安证券--地产行业周报：安全边际仍旧充足配置价值持续凸显|房企_新浪财经

原标题：平安证券--地产行业周报：安全边际仍旧充足配置价值持续凸显来源：金融界

本周观点：本周申万地产板块上涨4.44%，大幅跑赢沪深300（-7.65%），大涨过后板块估值仅处于近五年9%分位、近两年21%分位，安全边际仍旧充足。当前主流房企PE(2021E)均值低至4.58倍、股息率均值达5.1%，2021年业绩由于疫情冲击缓解、前期销售韧性仍具支撑。短期看，主流房企估值、股息率吸引力仍在，业绩展望稳定，大盘波动加剧背景下配置价值依旧凸显。中长期，三条红线、房贷集中度、供地集中度等长效政策的实施，有望从融资、拿地、销售等维度保障市场稳定，推动利润率企稳、集中度提升，其兑现节奏为中长期持续关注方向。建议关注：1）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科a、保利地产、金地集团等；2）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、新城控股等。

政策环境监测：1）供地新政出台，龙头房企优势再扩大；2）多地按规定调升房地产贷款集中度上限；3）东莞加强房地产市场调控。

市场运行监测：1）成交环比上升，后续延续改善。本周（2.21-2.27）新房成交6.1万套、二手房成交1.8万套，环比升227%、230%，较春节前一周（1.31-2.6）升0.7%、降15.1%。后续随着春节后推盘供应增加、网签备案步入正轨，单周成交有望逐步回升。2）改善型需求占比回升。1月32城商品住宅成交中，90平以上成交套数占比环比升0.5pct至79.5%。3）推盘节奏放缓，预计逐步加快。2.8-2.21重点城市新推房源7809套，环比前两周降64.9%；去化率84.5%。三四月传统销售旺季临近，后续房企预计加快推盘节奏。4）库存环比略降，面临上行压力。16城取证库存10128万平，环比降1.9%,较2019年末、2020年末分别增13.3%、减5.5%。随着三四月取证推盘高峰来临，库存面临上行压力。5）土地成交、溢价率下降，一三线占比提高。上周百城土地供应建面291.6万平、成交建面268.4万平，环比降83.1%、降56.6%；成交溢价率14%，环比降1.8pct。其中一、二、三线成交建面分别占比15.1%、26.9%、58%，环比分别升6.3pct、降33.1pct、升26.9pct。考虑集中供地政策出台，后续多地土地成交或呈周期性波动。集中供地预计减少多房企争夺热点地块概率，利于缓解地市热度、平缓土地溢价率。

资本市场监测：1）地产债：本周房企境内发债105.5亿元、海外发债0.5亿美元，较前一周增加88.6亿元、减少1.5亿美元；本周境内外发行利率处于2.65%-5.8%区间，可比发行利率较前次有升有降。2）信托：本周集合信托发行86.7亿元，较前一周增加18.7亿元。3）地产股：本周申万地产板块涨4.44%，跑赢沪深300（-7.65%）；当前地产板块PE（TTM）8.78倍，估值处于近五年9%分位；本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为万科A、保利地产、苏宁环球，南向资金净流入前三房企为中国海外发展、华润置地、万科企业。