纺织服装行业周报：7月消费品线上增速略有放缓 安踏及水星电商逆势增长

原标题：纺织服装行业周报：7月消费品线上增速略有放缓 安踏及水星电商逆势增长 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

本期投资提示：

一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2020 年7 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，较上个月回升0.2pct，连续5 个月位于荣枯线上。。

上周纺织服装板块表现弱于市场。8 月3 日至8 月7 日期间，申万纺织服装指数下降0.26%，弱于申万A 指数1.46 个百分点。其中，服装家纺指数上周下降0.17%，弱于申万A 指数1.37 个百分点；纺织制造指数下降0.44%，弱于申万A 指数1.64 个百分点。

近期重点回顾：1）玻尿酸专家交流：玻尿酸行业近年发展迅速，作为一种基础原料，在医药、化妆品、食品场景下都有非常广阔的运用，近年来尤其终端产品保持稳健增长，尤其在医美和化妆品领域有非常亮眼的表现。2）比音勒芬：公司发布2020 年上半年业绩快报，预告20H1 实现收入7.7 亿元，同比下降9.4%，归母净利润1.6 亿元，同比下降7.3%。

其中Q2 实现收入4 亿元，同比增长7%，归母净利润6421 万元，同比增长46%，业绩表现大超市场预期。

近期重点推荐：

水星家纺电商基因强劲，线上占比超40%，且恢复快速增长，表现优于行业平均。公司电商业务历史久，团队强，增速快，新零售下线上线下进一步融合推动业绩增长。同时外部地产后周期促进行业需求回暖，行业内流量头部集中化公司直接受益。我们维持原有盈利预测，预计20-22 年公司分别实现归母净利润3.5/3.9/4.3 亿元，给予“买入”评级。

青松股份并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM 企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。公司预计20H1 归母净利润2-2.4亿元，下滑7.9%至上涨10.5%。预计化工业务延续一季度趋势，今年上半年净利润预计约为1 亿元，表现超预期，维持“买入”评级。

南极电商19 年GMV 超3.5 亿元，增速近50%，看好2020 年稳健增长。我们重点推荐的南极电商GMV 高速增长、优势不断强化，公司核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，19 年新兴品类落地有望进一步拓展公司的经营边界。我们预计公司四季度仍将保持稳健增长，货币化率降幅收窄，GMV 增长靓丽，业绩成长贡献长期收益来源。

投资建议：家纺行业二季度受到竣工复苏及疫情下家纺消费升级的催化，需求改善明显，预计下半年持续向好。化妆品消费持续保持高增速，下半年将迎来旺季，服装二季度开始线下客流逐步恢复，逐月改善，同时发力线上快速增长，电商占比持续提升。建议关注：

1）高成长的化妆品及电商：上海家化、青松股份、珀莱雅、丸美股份、南极电商；2）边际改善明显：水星家纺、比音勒芬、地素时尚；3）龙头白马：安踏体育、李宁、海澜之家、森马服饰。

风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，消费行业业绩可能不及预

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