基础化工行业点评：碳酸锶：政策限制叠加供给波动价格或将延续上行趋势|化工_新浪财经

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根据百川盈孚数据，截至2025 年1 月15 日，国内98%碳酸锶均价为15000 元/吨，相较1 月10 日上涨500 元/吨，涨幅约为3.4%，相较于年初（1 月2 日）上涨1000 元/吨，涨幅约为7.1%。

核心观点：

碳酸锶下游应用广泛，供给侧行业集中度较高。根据红星发展(14.700, -0.56, -3.67%)公司公告，碳酸锶主要用于磁性材料、液晶玻璃基板、金属冶炼、烟花焰火以及其它锶盐的深加工，还可应用于甜味剂、蓄能荧光粉、汽车安全气囊、气溶胶消防器材等行业，其中磁性材料是最主要的应用领域。从供给侧来看，根据百川盈孚数据，截止2024 年12 月国内碳酸锶总产能为20.5 万吨，其中河北辛集化工产能约为6 万吨，占行业总产能比例约为29.27%。除此以外，深州嘉信化工、重庆庆龙精细锶盐化工、重庆大足红蝶锶业、洛阳力达化工产能均为3 万吨，行业集中度较高。根据百川盈孚数据，2024年国内碳酸锶总产量约为8.72 万吨。与此同时，2017 年以来我国锶的碳酸盐的进出口量存在一定程度的波动，根据Wind 以及海关数据，2023 年我国锶的碳酸盐进口量约为2.20 万吨，同比增长52.55%，2024 年前11 月累计进口量约为2.28 万吨，同比增长15.05%；2023 年出口量约为3642 吨，同比下降21.62%，2024 年前11 月累计出口量约为5707吨，同比增长74.33%。

政策要求落后生产工艺淘汰，对碳酸锶的供给侧形成一定程度的限制。2024 年3 月，应急管理部发布《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，淘汰落后工艺技术中包括“间歇碳化法碳酸锶、碳酸钡生产工艺（使用硫化氢湿式气柜的）”，具体原因为“间歇碳化法碳酸锶、碳酸钡生产工艺采用湿式气柜储存硫化氢，易造成气柜腐蚀、卡顿，因密封失效引发硫化氢泄漏中毒事故”，明确提出“新（扩）建项目禁用，现有碳酸锶间歇碳化法生产工艺一年内改造完毕，现有碳酸钡间歇碳化法生产工艺二年内改造完毕”，替代技术为“碳酸锶、碳酸钡连续碳化法生产工艺或多塔碳化生产工艺，取消硫化氢湿式气柜”。

部分产能处于停产状态，碳酸锶价格持续上行。根据百川盈孚数据，从2024 年全年维度来看，在8 月底之前的大多数时间碳酸锶行业整体的开工率基本维持在45%左右波动，但从第36 周（8 月31 日-9 月6 日）开始由于部分产能的停产，行业开工率下降至40%以下并持续至2025 年第2 周。根据百川盈孚数据，截至2025 年第2 周，河北辛集化工碳酸锶产品处于停产状态，洛阳力达化工等三家公司处于停产或部分装置暂停状态。与此同时，碳酸锶价格从2024年9 月开始进入快速上行区间，根据百川盈孚数据，2024 年9 月初国内98%碳酸锶均价为7850 元/吨，此后在9 月底、10 月底、11 月底、12 月底价格分别上涨至8250、8750、9250、13500 元/吨，累计涨幅分别为5.1%、11.5%、17.8%、72.0%，截止1 月15 日价格上涨至15000 元/吨，累计涨幅已经达到91.1%。在政策明确淘汰落后生产工艺并要求现有产能改造和目前部分产能停产的情况下，碳酸锶价格或将延续上行趋势。

投资建议：

在政策明确淘汰落后生产工艺并要求现有产能改造和目前部分产能停产的情况下，碳酸锶价格或将继续上行，建议关注拥有碳酸锶产能布局且仍处于正常生产状态的相关标的。

风险提示

下游需求不及预期；原材料价格大幅波动；行业生产工艺改造进度快于预期的风险；行业新增产能投产进度快于预期的风险。