博时基金
2025年贵金属板块迎来开门红，金价1月3日小幅上扬，因美元走软和避险资金流入。金价继续上涨，因市场注意力转向特朗普提出的政策变化，这可能影响未来经济和利率前景。
KCM Trade首席市场分析师蒂姆•沃特尔表示：“我们看到避险资金流动有所增加，这对黄金有利。”“美元的任何回调都可能成为金价突破的催化剂。”特朗普1月20日就职将加剧不确定性，他提出的关税和保护主义政策预计将导致通胀，并可能引发贸易战。国际冲突方面仍在持续。经纪公司Mind Money首席执行官朱莉娅·汉多什科表示：“全球趋势将继续发挥重要作用，并继续推动黄金市场向前发展。黄金将逐渐成长，全年内出现稳定的增长价值。”
跟踪上金所黄金现货合约的黄金ETF基金（159937）1月3日收涨0.84%，成交额超1亿元，2024年年度涨幅27.59%。黄金作为商品资产，与股债等资产的相关性较低，这意味着在投资组合中加入黄金可以有效分散风险，减少单一资产波动对整体投资组合的影响。
回顾2024年，受央行购金潮、美联储降息以及地区局势等多重因素影响，现货黄金价格节节攀升。黄金2024年大幅收涨27%，为2010年来最大年度涨幅，期间不断刷新历史新高，在10月份一度逼近2800美元关口。
对于25年黄金配置价值，多数机构观点积极。东证期货表示，美国经济增长动能放缓，就业市场由盛转衰，但通胀回落进程停滞不前，Trump政府的刺激政策和关税风险将进一步增加通胀压力。美联储货币政策面临稳定经济增长和抗击通胀间的取舍，美国政府债务积重难返，保护主义盛行之下财政赤字预计继续增加，货币属性构成黄金长牛格局基础。告别了低通胀也就意味着告别了低利率，但全球经济增长前景迷茫，叠加地缘政治冲突此起彼伏，宏观环境仍然利多黄金。
黄金并不会被强势上涨的比特币取代，二者同为超主权货币，均受益于流动性释放。全球央行购金继续加持多头信仰，海外市场对黄金的配置仍有提升空间，黄金战略配置地位稳固。
中信证券表示，基于该行的黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年国际冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，该行认为加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据该行模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。
高盛在研究报告中预测，2025年金价将上涨至每盎司3000美元以上。金价的结构性驱动因素依然稳健。高盛表示，由于各国央行的买入和美国降息，明年金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。摩根大通认为，尽管短期内黄金价格可能会因美国降息预期减弱而波动，但长期来看，黄金的结构性牛市仍然保持不变。
黄金ETF基金（159937）及联接基金（A：002610，C：002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金ETF基金（159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
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