机构:东吴证券(7.820, 0.07, 0.90%)
研究员:孟祥文/徐毅达
投资要点
公司是铝加工行业领军企业,重点布局工业热传递材料、热传递设备及综合解决方案。公司是工业热传递材料与设备领域,以及洁净技术与污染控制领域的综合解决方案服务商,产品涵盖空调铝箔、合金铝箔等多个品种,核心客户覆盖空调、传统汽车、新能源汽车、食品及医疗等行业。目前公司铝加工业务布局完善,实现由上游材料到中游深加工再至下游铝制终端部件产品开发与应用的纵向产业链一体化布局。
公司新能源电池壳业务取得显著进展,有效平滑铝价波动。
1)公司在铝价波动较大的情况下,毛利率及净利润录得显著增长。公司主营为电解铝下游加工行业,由于产品存在生产周期,故而原材料铝锭价格的短期大幅波动或单边运行理论上对公司毛利率及业绩会产生不利影响。2024 年前三季度国内电解铝均价为19674.68 元/吨,同比上涨3.07%,公司通过加快资产周转速度,缩短铝加工板块营业周期的方式有效平滑了铝价波动,公司24 年前三季度毛利率同比上升1.24pct 至11.80%;公司24 年前三季度实现营业收入56.22 亿元,同比增长12.11%,实现归属于上市公司股东的净利润5,135.82 万元,同比增长310.15%。
2)新能源电池壳业务当前发展持续向好,为当期业绩增量的主要贡献者。
公司下属全资子公司山东新合源近年来从生产传统汽车用铝质高频焊管、精密冲压件到切入生产新能源电池壳产品等,现已与马勒、法雷奥、摩丁、长城、比亚迪(358.500, 2.28, 0.64%)蜂巢、吉利、广汽、宁德时代(273.550, 2.78, 1.03%)、北汽新能源等全球几百家客户,建立长期战略合作关系。山东新合源2024 年上半年实现营收3.4 亿元,同比增长52.60%,实现净利润3,778 万元,同比增长466.62%;此外公司计划投资3.5 亿元分三期建设新能源新型结构件及智能化装备制造项目,为未来转型平台型公司的战略发展打下基础。
公司积极布局3 万吨电池箔项目以及10 万吨再生铝项目拓展上下游产业链:公司于2021 年底投资建设十万吨再生铝板带箔以及3 万吨电池箔项目。1)再生铝方面,该项目旨在通过废铝回收加工再利用的方式,多元化原料结构,平滑电解铝价格波动对公司毛利率的影响,截至2024H1,项目主设备再生铝自动熔化铝铁分离炉采购到位,其中45 吨双室炉已经试生产铝水;90 吨双室炉计划年内进入调试生产阶段;2)电池箔方面,厂房建筑主体施工工程及配套工程基本完成,新购轧机调试完成,进入小批量试生产阶段,搬迁改造项目中的轧机进入调试阶段。
盈利预测与投资评级:我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测为0.69/1.01 亿元,(前值为2.53/3.42 亿元),新增2026 年归母净利润预测值为1.49 亿元,当前市值对应PE 为57/39/26x,维持“增持”评级。
风险提示:需求不及预期;原材料价格波动。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com


APP专享直播
热门推荐
特朗普批评泽连斯基:三年前就该结束这一切 收起特朗普批评泽连斯基:三年前就该结束这一切
- 2025年02月19日
- 00:27
- APP专享
- 扒圈小记
11,592
事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了
- 2025年02月18日
- 14:18
- APP专享
- 扒圈小记
3,537
明查|德国防长称对美副总统万斯的讲话“感到恶心”?假
- 2025年02月18日
- 23:16
- APP专享
- 北京时间
3,265

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 10:23:29
捷昌驱动(sh603583)公告称,公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动。公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。公司专注于线性驱动行业,生产的线性驱动系统广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。公司主持的“领雁”研发攻关计划项目仍处于研发和测试阶段,目前尚未对市场进行批量供货,暂未形成收入。 -
趋势领涨今天 10:23:05
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 10:04:53
【南向资金今日净买入超103亿港元 阿里巴巴获净买入居前】南向资金净买入103.24亿港元。其中,阿里巴巴-W、快手-W、华虹半导体分别合计获净买入约28.30亿港元、8.13亿港元、7.35亿港元;美团-W、晶泰控股-P合计遭净卖出13.31亿港元、0.49亿港元。 -
数字江恩今天 09:45:35
这里昨日的急跌、今日的急涨都属于宽幅震荡结构,哪怕略为突破3366也不改变这个事实。宽幅震荡中,急跌不杀跌、急涨不追涨,今天修复之后,等待再次回踩,配合5分钟底背离和轮峰线的支持寻找机会。 -
数字江恩今天 09:45:27
这里先不看细节,直接看15分钟图。图上的3464-3418蓝色轮峰线是核心,3140的反弹abc突破蓝色轮峰线之后,只要不有效跌破轮峰线,维持之上震荡,其实都是宽幅震荡结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:45:17
今日最瞩目的板块当属人形机器人(sz300024)机器人(sz300024),此外,deepseek各个细分行业也在修复。无论是大盘,还是双创,还是国政2000都反V了昨日的中阴线实体部分。市场大悲后迎来大喜,大悲大喜后自然是各种观点的混乱。 -
数字江恩今天 09:45:11
A股两市今日成交6751 + 10459 = 17210 亿人民币,相比昨日缩量近800亿。大盘早盘1小时左右强力拉升,然后全天在20点内的小区间窄幅震荡,收涨27个点。个股方面,和昨日想法,超过85%的个股收红。7%以上大幅上涨个股家数也超过了昨日大幅下跌个股家数。 -
数字江恩今天 09:45:07
宽幅震荡忌追涨杀跌 -
趋势领涨今天 09:25:41
盘后再放利好,两部门:鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司;适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点 研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案。五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》 -
北京红竹今天 08:47:20
3、指数调整还没到位目前沪指五分钟级别三买还是没有出现,恒生科技指数和创业板也没有跌破防守线,昨天第一次洗盘,今天快速修复。对于指数来说,调整还没有完成,至少五个新低还没有。如果你是纯指数交易者,还要继续等。不过我在直播中也大家说过了,指数会有回落,但不谈大风险,定义为洗盘。目前指数的洗盘还没结束。