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海闻社讯新希望(9.960, -0.34, -3.30%),骑猪难下。
周期行业都有一个成功惯性,那就是逆周期扩张,卷赢所有人。
但是当周期抛弃你的时候,猪突猛进的往事反倒成为了绊脚石,新希望就是这样的一家企业。
10月30日晚,新希望发布2024年度第三季度报告,公司前三季度累计营业收入为772.09亿元,归母净利润为1.53亿元,实现了扭亏为盈,同比增长103.97%;其中第三季度营业收入为276.32亿元,归母净利润为13.70亿元。
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图源:公司季报
但是,这并不意味着公司的业务困境反转了,贡献业绩的,主要是公司的投资收益,主营的养猪产业,充其量只能说减亏而已。
不过好在,刘永好和他的新希望,是过过苦日子的。
从小,刘家四兄弟就过着比较困苦的日子,但是他们硬是在父亲的支持下,考上了大学,改变了自己的命运,刘永好更是吃上了铁饭碗,成为了一个干部学校的老师。
但是,他不想吃铁饭碗,他想当“万元户”。
工作四年,他辞职了,和自家兄弟开始在家里养鹌鹑,这可能是新中国最早的一批大学生创业。
他们通过计算机技术,摸索生态循环饲养法,只花了4年,就开出了年产15万只鹌鹑的养殖场,那一年,养殖场有了名字——希望。
后来,希望通过介入猪饲料行业,正面击败了正大饲料,净资产也累计到了一个极其吓人的数字,1亿元,那可是90年代初。
后来,兄弟分家了,刘永好就开了一家新的企业,取名为新希望,1998年,公司就成功上市了,并在2011年重组形成新希望六和股份有限公司,成为一家集饲料、养殖、食品加工为一体的中国最大的农牧上市公司。
虽然公司在2012年开始的农产品(6.210, -0.17, -2.66%)过剩中一度遭遇危机,但通过精简业务,集中精力干生猪,逆周期扩张,公司还是活了过来,并且成为了行业的巨头。
但,如今,新希望正在面临又一次危机。
随着猪肉行业的再次下行,猪肉行业长达6年的低迷,远远超出了行业的预料,公司的经营急转直下,2021年以来,4年还差一个季度,公司已经亏了超过100亿元,即使2023年以来公司并没有继续扩大亏损,但公司的业务始终无法迎来转机。
这也意味着,大量的债务无法解决。三季报显示,截至9月底新希望一年内到期的短期债务高达278亿元,其中短期借款191.6亿,一年内到期非流动负债86.4亿元。
就在今年9月27日,公司还把之前的员工持股计划给终止了。因为业绩远远不及预期,本来计划延续5年的,如今才过去一半。
为了抵抗风险,公司实际有意维持现金流。近四年,公司都没有分过红,2020年至2023年新希望未分配利润分别为212.2亿元、111.8亿元、94.7亿元、96.95亿元,但无论如何,这是肯定覆盖不了公司的短期债务的。
到今年三季度,公司的债务虽然有所缓解,但剩下的总负债仍有接近900亿元,是公司市值的2倍还多。
结果好不容易缓口气,公司就又通过二级市场举牌民生银行(4.110, -0.01, -0.24%),这样激进的策略,很难想象是为何要做出这样的决策,是投资赚太多了想乘胜追击,靠炒股养猪?还是有别的考虑?
实际上,今年以来,大家都深有感受,猪价已经很便宜了,但新希望这样的猪企仍然在泥泞中挣扎,这主要是由于猪周期错配了。
自2006年以来,我国的猪周期通常每轮持续四年,这一周期性的变动与生猪的生产周期密切相关。从新生母猪到生猪出栏——则需要约18个月。这一周期包括:母猪出生后的4个月育肥成为后备母猪,后备母猪再经过4个月育肥成为能繁配种状态,之后的4个月是能繁母猪的妊娠期,最后仔猪再经过6个月时间育肥出栏。
但我们现在经历的这轮猪周期已经持续了六年多时间,磨底时间被严重拉长,其罪魁祸首就是深度介入的资本。
本来生猪行业是比较简单粗放的,国内早期养猪的都是散养户,就是自己在村子里养点猪,最多包个小猪场,一般最多不超过500头,毕竟荷包里资金有限,扩张不了多大。也是因为他们会随着猪价波动而咬牙扩张或者决定收缩,导致了猪周期这样的波动产生。
当猪价上涨时,母猪存栏随之增加,导致生猪供应过剩;随后猪价开始下跌,母猪被大量淘汰,最终导致生猪供应不足,再次推动猪价上涨。
但是像新希望、牧原这种大型猪企的崛起,反倒导致了猪周期的异化,简单来说,本来是一个找规律游戏,但现在由于猪企爱举债逆周期扩张,把规律搞消失了。
值得一提的是,今年以来,新希望的环保违规问题也在凸显。
比如才过去不久的11月18日,广西来宾市生态环境局就对新希望全资子公司来宾新好农牧有限公司下达了处罚决定书。公司旗下的廖平种猪场南区两次出现雨水收集池内未经处理的雨污混合水抽出外排,经检测该未经处理污水的总磷、总氮、氨氮等相关指标均超出国家规定标准,属于违法排污行为,对此环保部门对来宾好农牧处以19万元的罚款。
10月份,另一家全资子公司龙海新希望六和农牧有限公司也因为环保违规被处罚。该公司存在“不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物的环境违法行为”,被处以13.67万元的罚款。
这两家公司分别在去年12月份和11月份都已经因为环保问题被罚过一次了,屡教不改,显然能反映出公司的内部管控的问题是不小的。
目前我国生猪产能依然过剩,没有出现供不应求的状况。截至2024年6月,我国能繁母猪存栏量已达4038万头,仍高于3900万头的正常保有量。
即使猪价见底回升,也没有降低去化难度,周期反转反倒更难了。
如今,整个猪肉行业已经实际上失速,如果没有政策指向或者不可抗力比如猪瘟的影响,光靠新希望这样的企业自己囚徒困境一样的选择自律还是扩张,已经几乎没有希望。诚然,周期有自己运行的规律,但被无限拉长的周期还是周期吗?新希望又还能熬多久呢?
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波段擒龙今天 03:51:16
关注前期可能二浪调整到位的汽车概念,机器人(sz300024),量子芯片,文化传媒等概念板块,科创板块的表现也值得继续关注。而国家政策的指向性热点也可以随时关注其动向。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
宋谈股经今天 03:50:17
2月25日午间收评:三大指数小幅下跌,机器人(sz300024)概念股持续走强1、市场早间低开后震荡回升,三大股指跌幅均明显收窄。机器人(sz300024)概念股再度走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国贸股份、巨轮智能(sz002031)等涨停。汽车整车、无人驾驶概念拉升,安凯客车(sz000868)、众泰汽车(sz000980)、锐明技术(sz002970)、动力新科(sh600841)涨停。消费电子概念股大涨,大富科技(sz300134)、福日电子(sh600203)、科森科技(sh603626)等涨停。下跌方面,农业股集体调整,荃银高科(sz300087)跌超5%。个股涨跌互现,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板跌0.32%。2、板块概念方面,有色钴、机器人(sz300024)、汽车整车、AI眼镜等板块领涨;农业、短剧游戏、白酒、券商等板块领跌; 3、两市共2387只个股上涨,64只个股涨停;2513只个股下跌,3只个股跌停;11只股票炸板,炸板率18%。 -
宋谈股经今天 03:49:32
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波段擒龙今天 03:49:16
A股三大指数早盘缩量调整,截至午盘,沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板指跌0.32%,北证50指数涨0.16%。全市场半日成交额11537亿元,较上日缩量2868亿元。全市场近2700只个股飘绿。上证指数企稳3350点附近的5天均线位置之后,会有一定的震荡,但是震荡过后仍旧有不错的上升机会,而今日继续维持缩量调整,低开之后市场仍旧有望走强,对于市场而言是不错的稳固,科创板指的走强,目前比较多投资者开通科创板,因此市场的资金在科创板上也有所体现。板块题材上,消费电子、汽车整车、能源金属、低空经济板块涨幅居前;农业、白酒板块跌幅居前。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
波段擒龙今天 03:48:28
【热点事件解读】本周一,微软重申将坚持其800多亿美元的资本支出计划,但同时承认可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设。 华尔街见闻此前报道称,TD Cowen分析师近日发布报告指出,微软已经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租赁协议,涉及功率总计数百兆瓦。TD Cowen认为,这些举动表明,微软可能正处于数据中心“供应过剩”的局面。(中国基金报)投顾解读:AI基础设施格局也将发生颠覆性变化,Gavin预计,未来用于预训练的巨型数据中心只需2-3个,预训练和推理的计算资源分配将变为5/95(预训练占5%,推理占95%)。预训练算力将集中在少数超大规模集群(10万卡级),而推理算力则以分布式、低成本架构为主,地理就近部署与能效比成为关键。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
北京红竹今天 03:38:17
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:38:04
3、1.14万亿现在每天的成交额都很健康,交易上始终也没和大家聊大风险,如果出现指数的调整开始信号,保持半仓左右就好。上涨2500家,下跌2662家,涨停65家,跌停3家。跌停只有3家,今天交易情绪是不错的,超过12家才需要谨慎。目前方向还是围绕DS扩展分支,只要是AI产业链的都可以。还是那句话,规避高位的,低吸低位的,别激进,有机会就干,别机会也别追高。就这一个大方向就足够了。 -
北京红竹今天 03:38:00
2、人形机器人(sz300024)防守线这两天一直强调人形机器人(sz300024)五分钟级别已经出现2个中枢上涨了,交易上不宜追涨,但还没有客观的结束信号。今天也给标准了。今天早上的低点就是五分钟级别三买也是防守线。跌破反弹结束,不跌破反弹还会继续。同样也是小级别的回落,大方向依然没问题。 -
北京红竹今天 03:37:57
1、防守线出现了早上低开恒生科技指数差一丢丢就跌破了,而它低开高走没破,没破那就反弹还可以延续。不过今天早上低开沪指和科创50给了五分钟级别三买区间,也就是防守线的标准。科创50五分钟级别三买已经确认,点位1079点,跌破反弹结束,不跌破反弹继续。有了这个标准就舒服多了。沪指的五分钟级别三买的位置在3343点,但它比较弱还没确立。不过现在科创50和恒生科技指数都有标准了,有一个跌破都可以宣告反弹结束。不过大风险还是不谈,谈大风险一定是等日线级别上涨段形成之后,所以,即便指数跌破防守线,回落开始,也没必要空仓。 -
数字江恩今天 03:34:45
今天虽然低开,但本人早盘给了今天或明天的描述,并且给了3356站稳的标准。今天虽然反抗起来,但不站上3376,在3376以下震荡,则其实形态比昨天收盘更差一些。