深度 | 天地科技孙公司股权4倍溢价出售，三季度经营现金流亮红灯

11月14日，天地科技（600582）孙公司天地王坡挂牌出售其持有的沁南能源51%股权，挂牌底价为4.95亿元，最终成交价格为26.9亿元，溢价幅度超4倍之多。

沁南能源成立于2011年，注册资本3.2亿元，天地王坡和裕丰科技分别持有其51%和 49%的股权。经评估，沁南能源的净资产账面价值为3.25亿元，评估价值达到9.71亿元，增值率高达199.36%。此次交易的目的在于盘活资产，获取高额收益，预计能为公司带来超过10%的净利润，同时有效改善公司的现金流状况。

公告显示，沁南能源自成立后，通过受让途径取得了 “沁南井田煤矿精查勘探” 探矿权，探矿面积为11.34平方千米，并针对该探矿权开展了补充勘探工作，共探明资源总储量 11341万吨。

本次交易的受让方是山西煤炭运销集团晋城有限公司，该公司专注于煤炭开采与贸易业务。从履约能力方面来看，2023年末该公司资产总额达389亿元，负债总额为304亿元，净资产为85.23亿元，当年营业收入达212亿元，净利润为7.11亿元。据此计算，运销集团的资产负债率约为78.1%，净资产收益率约为8.34%。

上市公司三季度业绩增速明显放缓

最新财报显示，天地科技前三季度实现营收219.87亿元，同比增长0.4%；净利润21.76亿元，同比增长10.3%。其中第三季度，公司收入70.98亿元，同比下降3.4%；归母净利润6.43亿元，同比增长10%；扣非归母净利润6.15亿元，同比增长9.4%；EPS为0.1554元，同比增长10%。

截至三季度末，公司总资产534.02亿元，较上年度末增长0.3%；归母净资产为240.01亿元，较上年度末增长4.6%。

纵观2022年至2024年第三季度的数据，可以明显看出天地科技的业绩表现呈现出增速放缓的趋势。

合同负债下降，现金流由正转负

值得注意的是，据《财中社》上市公司研究院统计，天地科技三季度末的合同负债较年初大幅下降23.8%，前三季度经营活动现金流状况恶化，由上年同期17.18亿元变化至-16.24亿元。

应收账款和存货的增加是导致现金流恶化的重要因素。《财中社》发现，天地科技2024年三季度末应收账款达到143.23亿元，较2023年三季度增长5.44%，较期初的98亿元变动比例超过46%，明显高于营收增幅，这或许意味着公司为保障营收增长而加大了赊销力度。与此同时，公司三季度末的存货达到65.2亿元，同比增长4.98%，较2023年末的52亿元增长超过25%。存货的这一增长态势暗示着公司产品可能存在积压问题。

天地科技主要产品及服务包括成套智能化煤机装备、安全装备、煤炭洗选装备、高效节能环保装备、检测监控系统、矿井生产技术服务、地下特殊工程施工、煤炭生产与销售等。

公司的经营状况与下游煤炭行业发展息息相关，合同负债是判断景气度的先行指标，该科目下降说明行业景气度下降。

2023年，煤炭价格震荡回落，虽原煤产量有小幅增长，但煤炭企业盈利水平仍受影响而下降，全国规模以上煤炭企业利润总额7629亿元，同比降幅达25.30%。同时，新能源技术不断进步，加之碳减排趋势推动新能源迅速发展，挤压了传统能源的发展空间；2024年度煤炭消费量预计难有大幅提升，市场需求不足给煤炭价格带来较大下行压力。

（文章来源：财中社）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP