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2024 年10 月30 日,香飘飘(14.690, -0.01, -0.07%)发布2024 年三季报。
投资要点
收入略承压,利润表现稳健
收入表现承压,利润整体稳健。2024Q1-Q3 总营收19.38 亿元( 同减2.05% ) , 归母净利润0.18 亿元( 同增408.98%),扣非净利润-0.06 亿元(去年同期为-0.40 亿元)。2024Q3 总营收7.59 亿元(同减6.10%),归母净利润0.47 亿元(同减0.62%),扣非净利润0.37 亿元(同减6.52%)。成本改善叠加制造费用下降,毛利率表现较优。
2024Q1-3 毛利率/净利率分别为34.64%/0.90%,分别同比+2.40/+0.74pcts;2024Q3 分别为40.94%/6.22%,分别同比+2.41/+0.34pcts 。2024Q1-3 销售/ 管理费用率分别为27.55%/8.81%,分别同比-1.48/+0.54pcts;2024Q3 分别为26.13%/8.06%,分别同比+0.23/+1.03pcts。经营净现金流表现较好,销售回款同比下降。2024Q1-3/2024Q3 经营活动现金流净额分别为0.32/2.76 亿元, 去年同期分别为-0.15/3.64 亿元;销售回款分别为22.19/9.22 亿元,分别同比-2.29%/-11.62%。截至2024Q3 末,合同负债1.86 亿元(环比增加0.63 亿元)。
冲泡阶段性承压,果茶增长较快
分产品看,2024Q1-3 冲泡类/即饮类营收分别为11.10/8.01亿元, 分别同比-8.27%/+7.89% ; 2024Q3 营收分别为4.96/2.54 亿元,分别同比-14.88%/+17.82%。冲泡方面,目前处于去库存阶段,Q3 同比下滑主要受环境整体承压影响,渠道备货意愿较低且偏谨慎;即饮方面,Q3 果茶表现较好,预计增长40%以上,主要系去年基数较低,叠加公司今年探索果茶新品牌定位与新消费场景;冻柠茶营收同比下滑,预计与线上投流暂停相关。分区域看,2024Q3 华东地区基本盘表现稳健,营收3.63 亿元(同增4%);华中/西南地区营收小幅下降,分别为1.11/0.83 亿元,分别同比-5%/-12%。分渠道看,2024Q3 营收经销商/电商/出口/直营收入分别为7.10/0.25/0.05/0.11 亿元,分别同比-3%/-46%/-8%/-15%,电商与直营收入同比下滑较多。截至2024Q3 末,经销商1851 家,较2024 年初增加320 家。
盈利预测
我们认为公司冲泡淡季略承压,重点关注Q4 旺季铺货;饮料方面果茶表现较好,冻柠茶需进行推广调整;长期看好公司即饮板块发展。根据三季报,我们略调整公司2024-2026 年EPS 分别为0.70/0.87/1.04(前值为0.70/0.80/0.92)元,对应PE 分别为19/15/12 倍,维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等。
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股市直播
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趋势领涨今天 10:13:09
思睿集团首席经济学家洪灏近日表示,美股在未来3-6个月,必有一次大幅度的调整,这是毋庸置疑的。在1月上旬的这一轮调整,可以被视作一次预演。 而未来调整的幅度,或将更胜于以往每年10%左右——洪灏表示,这一次的调整会远远大于10%。至于A股,春季行情能否实现,主要取决于刺激政策将如何落地。 -
趋势领涨今天 01:51:42
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趋势领涨今天 01:26:07
1、金刚光伏(sz300093):2024年预亏6.2亿元-7.6亿元 公司股票交易可能被实施退市风险警示;2、南国置业(sz002305):股票交易可能被实施退市风险警示;3、清研环境(sz301288):股票交易可能被实施退市风险警示;4、原尚股份(sh603813):公司可能被实施退市风险警示;5、创兴资源(sh600193):预计2024年净亏损1.45亿元-2.1亿元 股票可能被实施退市风险警示;6、宝塔实业(sz000595):2024年预计净亏损1.4亿元-1.9亿元 股票可能被实施退市风险警示;7、荣丰控股(sz000668):预计2024年净亏损2.8亿元–4亿元 可能被实施退市风险警示;8、岩石股份(sh600696):公司股票可能被实施退市风险警示;9、太和水(sh605081):公司股票可能被实施退市风险警示。其它都是ST个股,ST个股最好不要碰!下周一就是节前最后一个交易日,按照A股的传统,周一应该还有红包,但能不能坚持到收盘,现在还不能确定,但半仓以下的朋友,可以考虑休息了,节后再战! -
趋势领涨今天 01:26:02
三、人民币大幅升值,中概股大涨昨晚离岸人民币兑美元大涨434点,纳斯达克中国金龙指数收涨3.72%,热门中概股普涨,金山云涨超13%,爱奇艺涨超11%,京东、好未来涨超5%。昨晚,美股是下跌的,但中概股全线大涨,中概股大涨主要是响应白天港股的走势,人民币出现了大幅升值,当然对股市是利好。四、晚间天雷滚滚昨晚公布了近20家上市公司要退市,月底了,有业绩暴雷的公司都会在本月底之前公布,也就是下周市场可能还有很多雷,大家还是要注意业绩暴雷的风险,我们前天的文章有提示避雷要点,大家可以查看前文。 -
趋势领涨今天 01:25:56
天雷滚滚 晚间四大消息这个市场有点发神经,前天市场有利好,各方都是集尽全身之力,大事不过年,结果大盘出现高开低走,大家到手的鸭子又飞了;昨天市场没有利好,大盘出现低开高走,大家都收到了红包,你们说找谁说理去?至于昨天大盘上涨的主要原因还是老特一句话,宁可不给我们加关水。然后大盘就起来了,重点是他的话,你们能相信吗?我们是经历过他上届的全部任期,他有个外号叫“特不靠谱”,原因就是一日十几变,说变就变,重点是经常选择在股市交易中发布利空,因为这人很重视股市,股市是他的命根,为了显示自己的股市强,当然就会打压对方的股市,所以,大家不要高兴太早,春节要休息6个交易日,外部影响太大,半仓过春节吧。周一如果大盘继续上涨,大家仓位可以考虑更轻一点。一、鼓励银行提升对文化企业的金融支持力度 支持符合条件的文化企业上市和再融资发布推动文化高质量发展的若干经济政策,一是财政支持;二是税收优惠;三是金融服务;四是科技创新;五是用地保障;六是收入分配;七是支持转制企业等。近期文化传媒板块利好比较多,首先是AI应用端受益的就是文化传媒板块,随后又出现了小红书概念的炒作,也是涉及到这个板块,昨晚发布了推动文化高质量发展,主要受益的就是文化传媒、网络游戏等概念,但大家追涨还需谨慎,毕竟已经炒作很长时间了。二、四部门:合力推动降低新能源汽车维修使用成本意见中提到,合力推动降低新能源汽车维修使用成本。一是丰富维修零配件供给渠道和类型;二是推动降低车辆故障率和交通事故发生率;三是动实现新能源汽车数据跨行业合规共享,增强车险定价精.准度和合理性;四是降低新能源汽车全生命周期使用成本。新能源车是年轻人的首选,虽然电费便宜,但维修成本高,保险费高,如果不是经常用车,或者一年运行公里低于一万公里,一般还是会原油车,因为新能源车保险费相比原油车基本是翻倍的。昨天我们还看见一篇报道,就是保险公司车险亏损主要就是在新能源车,所以,上面就有了一条“增强车险定价精.准度和合理性”。这意思就是有些新能源保险费可能还要涨价了! -
趋势领涨今天 00:49:09
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩2025-01-24 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】