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事件:公司发布2024 年三季报,实现营业收入249.78 亿元,YoY+22.26%;归母净利润为10.76 亿元,YoY+10.55%;扣非净利润为10.21 亿元,YoY+36.73%。单三季度来看,公司实现营业收入94.91 亿元,YoY+14.95%,QoQ+9.8%,营收规模为单季度历史新高;归母净利润4.57 亿元,YoY-4.39%,QoQ-5.57%;扣非净利润为4.4 亿元,YoY+19.5%,QoQ-7.21%。
公司此前发布业绩简报,三季度业绩符合预期。
投资要点:
预计汇兑损失对利润影响较大。根据财报,24Q3 公司实现单季度毛利率12.23%,QoQ-2.05pct,我们预计因营收占比较大的长电韩国比例扩大导致,因其封装形式多为SiP毛利率相较于其他工厂低。24Q3 公司财务费用1.2 亿,相较于24H1 大幅波动,我们判断三季度因人民币升值,公司产生了较大的汇兑损益。如还原其财务费用损失,公司归母净利润或实现同比和环比增长。公司强化库存管理、供应链管理,确保营运资金的高效流转,前三季度累计经营活动产生现金人民币39.3 亿元,同比增长29.7%。
加大汽车电子、存储及HPC 等高附加值战略布局。根据公告,公司24H1 营业收入按市场应用领域划分情况:通讯电子41.3%、消费电子27.2%、运算电子15.7%、工业及医疗电子占比7.5%、汽车电子占比8.3%。根据官方公众号,公司前三季度各应用板块业务均实现复苏企稳,前期的布局开始贡献增量;来自于通讯、消费、运算及汽车电子四大应用的前三季度收入同比增幅均达双位数,其中通讯电子更是实现接近40%同比增长。后续公司将通过长电临港和长电微布局高增长产品领域,持续优化业务结构,其中长电微电子微系统集成高端制造基地投入使用后,将面向全球客户对高性能芯片的需求,提供一站式芯片成品制造服务;公司在上海临港(9.630, 0.15, 1.58%)的首座车规级芯片先进封装制造基地长电临港正在加速建设中,以服务国内外汽车电子领域客户和行业合作伙伴。同时,为临港工厂建造完成后快速顺利投产,公司在江阴搭建中试线,落地多项工艺自动化方案,完成高可靠性核心材料开发与认证,拉通电驱核心功率模块封测生产线。
收购西部数据工厂落地,逆周期加码存储。根据公告,3 月5 日公司宣布旗下全资子公司长电科技(40.660, 1.32, 3.36%)管理有限公司拟耗资6.24 亿美元现金方式收购西部数据旗下的晟碟半导80%股份,以此加码重点运营的存储芯片封测。10 月1 日公司公告项目完成交割,此次收购完成后将进一步提升公司智能化制造水平,扩大在存储及运算电子领域的市场份额。
调整盈利预测,维持“买入”评级。根据公司三季报财务更新,我们下调公司2024 年毛利率假设,调整盈利预测,预计公司2024-2026 年归母净利润为16.84/25.78/30.91 亿元(原20.8/26.52/32.36 亿),对应PE 为42/27/23X,对比SW集成电路封测指数中位数为52X,维持“买入”评级。
风险提示:大客户订单不及预期;行业景气度不及预期;供应链风险。
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趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
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趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
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趋势领涨今天 03:05:10
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二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
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暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!