深度 | 奕瑞科技：再次融资扩产 X线探测器国产厂商加速崛起

奕瑞科技（688301）发布2024年度向特定对象发行A股股票的募集说明书，计划募集资金总额不超过14.50亿元，资金将主要用于X线真空器件及综合解决方案建设项目。该项目总投资额为15.63亿元，建设期为36个月。另外，上述募投项目达产后，公司将新增7.70万只球管以及1.93万组X线综合解决方案产能。

募集说明书显示，奕瑞科技是国内X线探测器龙头企业，数字化X线探测器销售收入占其总营业收入的比重超过9成；按照销售区域，其海外市场收入占比接近4成。更重要的是，经过十余年的技术积累，在国际市场，公司逐渐形成领先优势，并依靠自主研发最终实现进口替代。

需要关注的是，全球数字化X线探测器市场供给相对集中，国外巨头主要包括Varex和Trixell等，中国企业则包括奕瑞科技和康众医疗。根据IHS Market统计，在医疗领域，全球前五大探测器厂商合计市场份额超过50.00%。根据Signify Research统计，在2020年，Varex、Trixll、奕瑞科技市场份额分别为18.00%、16.00%、13.00%。

从数据来看，奕瑞科技与Varex等海外头部厂商市场份额相差并不多，存在赶超的可能性。

2020年9月，奕瑞科技成功登录科创板，原计划募集资金7.70亿元，实际募集资金净额为19.86亿元，得到资本加持后，公司产能持续扩张，业绩也保持稳定增长。

据财报数据，2021年至2023年及2024年上半年，奕瑞科技营业收入分别为11.87亿元、15.49亿元、18.64亿元、10.26亿元，同比分别增长51.43%、30.47%、20.31%、7.20%，扣除非经常性损益后归属母公司净利润分别为3.41亿元、5.17亿元、5.91亿元、3.35亿元，同比分别增长72.29%、51.18%、14.43%、-3.05%。

从数据来看，2024年上半年，奕瑞科技扣除非经常性损益后归属母公司净利润有所下降，但利润下滑的主要原因来自股权激励费用影响。若将4781万元的股权激励费用剔除，则其归属母公司股东的净利润为3.83亿元，较去年同期口径增长6.03%。

需要指出的是，奕瑞科技营业收入规模与Varex相比仍有一定的差距，但其盈利能力已经超过Varex。据Choice数据，2024财年上半年，Varex营业收入为3.96亿美元，归属于母公司股东净利润仅有90万美元，盈利能力显著低于奕瑞科技。

其实，在成功IPO之后，奕瑞科技还发行过一次可转换债券，募集资金总额为14.21亿元，其中，9.79亿元用于新型探测器及闪烁体材料产业化项目，4.42亿元用于数字化X线探测器关键技术研发和创新基地项目。

项目建设完成后，奕瑞科技将新增3.2万台CMOS平板探测器、10万个COMS口内探测器、2000台CT谈瓷器以及9900kg新型闪烁体材料产能。

从上述三次融资不难看出，为了抢占市场份额，奕瑞科技持续扩充产能，随着募投项目建设完毕以及产能的持续释放，公司与海外厂商市场份额上的差距呈缩小趋势。

（文章来源：财中社）

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