韵达清仓德邦套现，行业价格战再探底

10月17日，韵达股份（002120）发布公告称，公司已完成对德邦股份（603056）的股权出售，已出售所持全部6696万股，占德邦股份总股本的6.52%。此次出售通过大宗交易方式进行，出售计划自2024年4月29日董事会审议通过后实施，至公告日已全部完成。本次出售完成后，公司不再持有德邦股份股票。

公告中称，此次出售有助于公司优化资产结构，提高流动性与使用效率，预计对2024年度净利润的贡献为1.65亿元。

根据企查查资料，韵达股份清仓德邦全部股份后，德邦的第一大股东仍为宁波梅山保税港区德邦投资控股股份有限公司，持股66.50%，第二大股东为宿迁京东卓风企业管理有限公司，持股6.48%。前两大股东都是京东物流供应链有限公司控股，为JD Logistics Holding Limited的全资子公司。

韵达股份在2021年4月作为战略投资者入股德邦。2021-2023年，德邦的营收分别为313.6亿元、313.9亿元、362.8亿元，增长率分别为14.02%、0.1%、15.57%，增速呈现缓慢上升。但2021年，公司归母净利润同比减少73.82%，为1.5亿元。总体来看，2021年至2023年，德邦营业收入的年复合增长率约为7.6%。

而德邦的毛利率呈现较为明显的下降趋势，从2021年的10.62%下降到2024年上半年的7.62%，低于2024年上半年同行业公司韵达股份的10.57%、圆通速递的10.27%和顺丰控股的13.9%。

套现助力韵达减负

2021年4月，韵达股份以现金方式认购德邦股份非公开发行的股票 6696万股， 认购价格9.17元/股，总额为人民币6.1亿元，认购完成后，公司占德邦股份发行后总股本比例 6.52%。

《财中社》发现，此次转让是以大宗交易方式进行，并未公布具体价格和金额。如果是在二级市场上以市价进行交易，以公告当日（10月17日）德邦的收盘价13.4元计算，清仓后韵达可套现约9亿元，则韵达持有德邦股权的收益大约为2.9亿元。不过公告中仅提到经初步测算，德邦股份对韵达 2024 年度净利润贡献为 1.65 亿元。以此计算，此次转让有一定的折价。

2024年上半年末，韵达股份的资产负债率达到48.28%，其中短期借款为22.3亿元、一年内到期的非流动负债17.8亿元、长期借款6.3亿元、应付债券66.9亿元，有息负债合计113.3亿元，出售德邦所获现金可以有效降低负债和财务成本。

同时，此次出售对韵达利润的贡献也可以助力公司股权激励计划的完成。2023年7月11日，公司公布的《2023年股票期权激励计划（草案）》中，对于业绩考核内容的目标是：2024年归母净利润不低于35亿元；或以2023年度公司完成的业务量为基数，2024年度公司完成业务量的增长率不低于快递行业平均增长率。

2024上半年，公司实现归母净利10.41亿元，同比增19.8%，但距离35亿元的利润考核要求仍有一段距离，而此次出售资产增厚利润，有利于护航公司的股权激励计划。

对于今年净利润是否能够达到考核目标，记者联系韵达股份证券事务代表，对方称具体数据还未公布，因此不清楚。

在“通达系”竞争中已落后

韵达作为曾经的行业老二，近年来市场份额不断下滑，在同为加盟制的“通达系”四家快递企业的竞争中已经落后。

2023年，韵达的快递业务量为188.5亿件，低于中通的302亿件和圆通的212亿件，高于申通的175.1亿件，排名第三。2023年业务量被圆通完成反超，而公司业务量同比增长7.1%，增速明显落后其他三家企业20%的增长率。

对此，韵达股份证券事务代表对记者表示：“2024年公司每月的业务量已经超过行业增速，不清楚韵达在行业竞争中落后的情况。”

2024年上半年，中国快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长23.1%。韵达累计完成快递业务量109.24亿票，同比增长达到30.02%，这一数字高于圆通的24.81%、中通的11.8%，但低于申通32.47%的增速。

而为了保持业务量的增长，韵达被迫不断卷入价格战当中。2024年8月，韵达的单价只有1.99元，低于申通的2元和圆通的2.17元。而2022年时韵达的单价高于行业内其他三家，为2.6元，也就是说单价已经下降了23.5%。东兴证券认为目前行业表现出的价格战烈度已经处于较高的水平，从历史数据可以看出，目前行业内单价已经与2021年的价格低点相当。

因此，尽管业务量在增长，但韵达股份2023年的营收下滑了5.17%，是“通达系”中唯一营收出现下降的企业。

公司业绩增长乏力，股价也已经跌超70%，截至10月18日收盘，韵达股份股价为8.32元，比此前2019年8月的高点29.62元跌了72%，市值则缩水了600多亿元。

（文章来源：财中社）

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