@全体股民:《投资研报》巨额特惠,满3000减1000,满1500减500!【历史低价手慢无,速抢>>】
深耕行业二十余年,从风电基础装备本土制造走向全球制造。大金重工(20.080, 0.28, 1.41%)成立于2000 年,从提供建筑钢结构产品起步,逐步转型为清洁能源装备制造商。2010 年,公司在深交所主板上市,成为国内同行业首家上市公司,主要生产及销售塔筒、管桩、导管架、浮式基础、过渡段等风电产品,并涉及新能源投资开发、建设和运营业务。2023 年,公司对存在风险的陆风产品项目进行主动去化,导致业绩有所下滑,实现营业收入43.25 亿元,同比下降15.30%,实现扣非归母净利润为3.68 亿元,同比下降11.83%。2024H1,受国内下游市场阶段性开工缓慢、价格下行等影响,公司总体业务规模有所下降,实现营业收入13.56亿元,同比下降34.20%;实现扣非归母净利润1.61 亿元,同比下降35.62%。
公司股价持续跑赢行业指数,与市场预期息息相关。2020 年至今,公司股价自2021Q4 开始持续跑赢行业指数,主要系公司主要产品塔筒管桩相较风机及其他核心零部件,其盈利能力受风机大型化影响更小,且公司是风电塔筒管桩环节首家上市公司且为行业龙头,故公司股价更有能力跑赢行业指数,公司股价更与市场对风机装机预期以及对公司盈利能力预期息息相关。
公司以塔筒为核心,发电收入毛利率亮眼。2018-2023 年,公司风电塔筒业务营收占比稳定保持在95%以上,毛利率基本保持稳定。公司于2023 年新扩展新能源发电业务,毛利率高达89.65%。2024H1,公司塔筒业务实现毛利率22.65%,发电业务实现毛利率85.87%。公司以塔筒业务为基石,新能源发电业务有望成为公司业绩增长新动能。
布局“蓬莱+唐山+盘锦”三大出口海工基地,覆盖全球海工全系产品,码头资源优势突出,助力公司率先成功开拓海外市场。公司部署国内蓬莱、唐山、盘锦主要出口海工基地的同时,积极布局欧洲、北美、东南亚等海外基地,规划设计全球产能300 万吨以上。公司自2019年率先成功开拓欧洲海风市场,2023 年开始连续斩获多个海外项目订单,目前是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商。
海外布局抢占先发优势,双海战略成效显著。2019 年,公司率先成功开拓欧洲海风市场,2022 年开始连续斩获多个海外项目订单,目前是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商,形成了执行欧洲海工项目的批量化交付体系。2023 年,公司从欧洲市场累计拿下的海上风电单桩总量全球领先,总签单量较2022 年同比增长超50%,根据订单交付周期,预计将在2024-2026 年陆续交付到英国、法国、德国、丹麦、荷兰等国家和地区。2024H1,公司多个欧洲海工项目陆续生产发运,覆盖多品类海风基础产品。
2024 年上半年,公司持续优化产品和市场结构,重点开展高附加值、回款周期短的“海外海上”业务,主动降低收益率低、回款条件差的陆上风塔规模,实现海上业务持续扩张,陆上业务有序收缩,自2023年度首次超过陆风占比以来,海外和国内的海上业务合计收入占比进一步提升,超过57%。同时,公司海外业务收入占比实现大幅提升,占比超过60%,相较去年同期提升了16 个百分点,主要为海外海上业务贡献,以单桩基础为核心产品,是公司保持良好盈利能力和回款的核心驱动力(6.900, 0.18, 2.68%)。
2024H1 海外海工项目实现首次自主运输,项目交付方式开始采取DAP 模式。2024H1,首次由公司自主负责运输的海外海工项目-丹麦Thor 海上风电项目完成首船发运,标志着公司现已具备自主航运管理能力,开始提供制造+运输的DAP 模式(目的地交货),实现了从自有风电母港建造并发运至客户目的港的“一站式服务”,海外项目附加值逐步提高,有助于提升海外客户信任度和满意度,积极促进公司全球化业务的进一步拓展。
公司自2022 年塔筒销量及毛利率处于行业领先水平。2022 年,公司开始连续斩获多个海外项目订单,由此公司塔筒业务实现赶超,销量及毛利率行业领先。2023 年,大金重工实现塔筒销售50.8 万吨,与天能重工(4.500, 0.00, 0.00%)(51.3 万吨)基本持平;2024H1,大金重工塔筒业务实现毛利率22.65%,盈利能力行业领先且是行业头部企业中较2023 年年末毛利率实现增长的唯二企业之一。
新能源业务有望成为公司业绩增长新动力(4.930, 0.01, 0.20%)。2023 年,阜新彰武西六家子250MW 风电项目成功并网发电,全年发电量超过4 亿度,贡献收入1.32 亿元,新能源发电的业务实现了89.65%的毛利率;2024H1,发电超过3.6 亿度,贡献收入1.18 亿元,经济效益和回款情况良好。
与此同时,唐山曹妃甸十里海250MW 渔光互补光伏项目正在积极建设中。此外,公司密切跟进在河北省新增纳入储备库的新能源开发项目规模合计1GW,进一步巩固其在新能源市场的地位,新能源业务正逐渐成为公司业绩增长的新动力。
投资建议:
我们预计公司2024-2026 年的归母净利润分别为5.30/7.95/11.09 亿元,EPS 分别为0.83/1.25/1.74 元, 当前股价对应PE 分别为24.99/16.65/11.94 倍。考虑到公司作为行业龙头,随着“双海战略”持续深化,看好公司海外业务发展潜力,全球市场份额有望提升,因此首次覆盖给予其“买入”评级。
风险提示:
主要原材料价格波动风险;经营规模扩大后的管理风险;国际经济环境恶化的风险;汇率波动风险。
APP专享直播
热门推荐
女歌手申烨去世年仅40岁,曾多次登上央视演出 收起女歌手申烨去世年仅40岁,曾多次登上央视演出
- 2025年01月23日
- 07:28
- APP专享
- 记经典时刻
- 1,405
小米汽车召回3.1万辆SU7标准版电动汽车
- 2025年01月24日
- 07:35
- APP专享
- 记经典时刻
- 1,196
小米召回近3.1万辆SU7,因软件影响智能泊车存安全隐患
- 2025年01月24日
- 07:40
- APP专享
- 我是山河君
- 1,108
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
数字江恩今天 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩今天 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
数字江恩今天 09:40:48
A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
数字江恩今天 09:40:41
春节前后行情预判 -
波段擒龙今天 07:14:02
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.70%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%,北证50指数涨0.60%。全市场成交额12337亿元,较上日缩量1357亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
宋谈股经今天 07:10:38
1月24日收评:沪指缩量反弹涨0.7%,AI智能体概念集体爆发1、市场全天缩量反弹,创业板指领涨。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、新炬网络(sh605398)、南兴股份(sz002757)等多股封板。机器人(sz300024)概念股反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、祥鑫科技(sz002965)等多股涨停。下跌方面,房地产板块走低,中交地产(sz000736)、荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市近4000股飘红,今日成交1.23万亿。截止收盘沪指涨0.7%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块涨幅居前,房地产、多元金融、中药、油气等板块逆势下跌。3、两市共3783只个股上涨,73只个股涨停,1147只个股下跌,30只个股跌停,9只股票炸板,炸板率12%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:15
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~