破防！水泥行业“沦陷了”！

　　近期，多家水泥上市公司公布了上半年业绩报告，无一例外量价齐跌，业绩难看。且有部分企业亏损面扩大，同比减少或达300%以上。

　　海螺水泥，2024年上半年公司实现营业收入455.66亿元，同比下降30.44%；归属于上市公司股东的净利润33.26亿元，同比下降48.56%；基本每股收益0.63元。

　　海螺水泥表示，受房地产市场整体延续调整态势、基建项目开工不足以及大范围连续性降雨天气影响，上半年水泥需求持续弱势，市场竞争依然激烈，促使水泥价格底部运行。

　　海螺水泥上半年，水泥和熟料合计净销量为1.28亿吨，同比下降4.94%；实现主营业务收入340.51亿元，同比下降22.12%；营业成本263.19亿元，同比下降17.75%；产品综合毛利率为22.71%，较上年同期下降4.10个百分点。

　　西部水泥，2024年上半年实现营业收入37.02亿元，同比减少15.8%；归母净利润3.87亿元，同比减少27.3%。2024年上半年的总销售量约为875万吨，而去年上半年的总销售量为954万吨；2024年上半年的水泥平均售价为每吨344元，而去年上半年则为每吨383元。

　　塔牌集团，2024年上半年，实现营业收入19.76亿元，同比下降31.17%；归母净利润2.26亿元，同比下降53.43%，塔牌集团表示，业绩变化主要由于报告期水泥价格和销售量同比分别下降。

　　在近期与机构投资者的电话会议上表示，塔牌集团表示水泥下游需求主要为房地产、基础设施建设、农村市场三块，目前地产端尚未看到企稳回升的迹象，持续对水泥需求造成压力；基础设施建设受项目资金到位不足的影响，导致这部分需求尚未得到有效释放。

　　华润建材，2024年上半年公司拥有人应占盈利约1.66亿元，同比减少70.2%。上半年水泥、熟料、混凝土及骨料对外销量分别约为2768.7万吨、127.6万吨、505.7万立方米及2949.7万吨。水泥、熟料及混凝土生产线的产能利用率分别为64.2%、75.6%及27.1%。水泥及熟料平均售价每吨人民币238元；混凝土平均售价每立方米人民币344元。

　　天山股份，2024年上半年，实现营业收入396.99亿元，同比减少25.72%;归属于上市公司股东的净亏损34.14亿元，同比由盈转亏；归属于上市公司股东扣除非经常性损益净亏损36.86亿元；基本每股亏损0.394元/股。

　　天山股份上半年报显示，上半年由于房地产投资持续下降和基建项目资金到位不足，水泥需求降幅显著扩大，尽管煤炭价格同比下降带动了成本的大幅降低，但由于价格持续低位运行，同比下降幅度大于成本下降幅度，毛利率同比下降，效益同比大幅下滑。

　　2024年1~6月，公司销售水泥9444万吨，同比下降11.68%；销售熟料1159万吨，同比下降21.30%；销售商混3426万方，同比增长1.51%；销售骨料5938万吨，同比下降6.38%。

　　福建水泥，2024年上半年实现营业收入7.11亿元，同比下降30.71%；净利润亏损1.05亿元，同比减亏。房地产投资持续下滑，基建投资放缓，直接影响了水泥需求，春节后这一趋势更为明显，导致水泥需求持续下降。

　　同时，较长时间的持续性降雨也影响了工程施工，进一步削弱了水泥的市场需求，加剧了市场竞争，导致水泥销售量价齐跌。上半年公司水泥销量同比减少57.79万吨，水泥平均售价同比下降45.03元，降幅17.26%。

　　山水水泥，2024年上半年实现营业收入65.67亿元，同比下降25.8%；归母净利润为-5.31亿元，去年同期为-2.37亿元，亏损面进一步扩大。

　　亚洲水泥(中国)，2024年上半年取得收益26.89亿元，同比减少34.49%；股东应占亏损4.05亿元，上年同期股东应占溢利1.96亿元，同比盈转亏；每股基本亏损0.258元。收益减少主要由于集团产品销量及售价下降。

　　另据此前发布上半年业绩预告上峰水泥净利润1.6亿～1.8亿元，同比减少66.13%～69.89%。亚泰集团预亏8.0亿～9.5亿元；冀东水泥预亏7.4亿～8.7亿元，亏损面同比扩大；金隅集团预亏7.5亿～9.5亿元，同比减少283%～332%。

　　量价齐跌，行业业绩或将跌至近11年最低水平

　　对比近几年数据可见，国内水泥行业正面临着市场需求持续下降、行业产能利用率逐年下滑、水泥价格大幅下跌、销售收入及利润总额连年腰斩的“危局”。

　　产量方面，2021年全国规模以上企业累计水泥产量约23.8亿吨，2022年降至21.3亿吨，2023年降至20.2亿吨，较上年同期下降4.5%，较2014年峰值减少19%；2024年上半年水泥需求延续前两年的下滑走势，2024年上半年全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10%。

　　产能利用率方面，2021年～2023年我国水泥熟料产能利用率分别为74.3%、66.4%、59.0%；2024年上半年全国水泥库存仍然持续高位运行，产能过剩矛盾更加突出，全国熟料产能利用率平均不到60%。特别是山西、贵州、辽宁、吉林、黑龙江、河南、新疆、内蒙古等地，水泥行业产能利用率均低于50%。这一数据反映了水泥行业面临的主要问题之一是产能过剩，且随着需求的进一步降低，产能过剩的矛盾更加突出，导致产能利用率有进一步走低的趋势。

　　价格方面，2021～2022年，全国水泥市场平均价格维持在423元/吨以上，从2023年起，水泥价格直线下跌至400元/吨以下。国家统计局数据显示，2023年上半年P.O42.5散装水泥均价381.17元/吨；2024年上半年均价进一步跌至321.42元/吨，同比下跌15.68%。

　　数据来源：国家统计局

　　从行业整体利润来看，全国水泥行业销售收入从2021年的1.08万亿元萎缩至2023年的7400多亿元；水泥行业利润总额则从2019年的1800亿元以上一路下滑，直至亏损。?2023年?，水泥行业利润大幅下降，全行业净利润降至约340亿元，相比2019年下降了约87%。

　　相关行业人士表示，2023年水泥行业实现利润300多亿，但是扣除骨料以后很多企业都在亏损。不仅水泥企业，受行业效益下行影响，包括上下游配套企业，装备技术供应商项目机会和效益与往年相比也有很大的差距。导致当前行业态势的原因是行业企业自我约束不好，在这样的情况下，再大的体量也没用，行业当前的困局，很大程度上是行业自己造成的。另有机构预计2024年上半年，全国规模以上水泥行业亏损约11.5亿元，企业亏损面或超50%。

　　2023年水泥行业利润约为320亿元，同比下降52.94%，已跌至近十年的最低水平，而2024年的情况或比2023年更糟，整个行业的利润或将跌至近11年最低水平。

　　水泥供需严重失衡，水泥企业停产放假成常态

　　供给端产能过剩矛盾突出，水泥市场在供需严重失衡的情况下，水泥企业本应加强供给侧管控，切实做到“量减利不减”或“量减利增”。实际上部分企业“量本利”的经营思路没有转变，低价抢量，甚至不惜低于成本销售。如陕西关中区域P.O42.5散装水泥报价低至140元/吨。

　　另有部分企业借技改、迁厂之名，行扩大产能之实，新建线超产达30%以上；且有很多名存实亡的僵尸产能借产能置换“复活”，以至于整个行业产能越减越多。另有部分企业唯“份额”论，不远千里低价“倾销”。辽宁沿海区域，近期频频遭遇南方熟料“攻击”。

　　水泥行业扭曲的市场竞合关系，让水泥行业陷入“价格战”恶性竞争、行业严重内卷、亏损面不断扩大的恶性循环。近期，辽宁区域主要品牌企业再次推涨水泥价格。但是大部分企业仍处于观望状态。当地一水泥企业负责人表示，“协同涨价涉嫌‘垄断’，降价又涉嫌‘内卷式’恶性竞争。现在是涨也不是，降也不是。”

　　近期，国家高层会议提出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。这一提法，将水泥行业“保价、稳价、恢复合理价格，杜绝‘内卷式’恶性竞争”的呼声推上了顶点。10多个省市地区水泥、混凝土、水泥制品行业协会倡议抵制内卷式恶性竞争。

　　“内卷式”恶性竞争，在水泥行业就是价格战，近两年水泥行业利润持续下滑，一些水泥企业只顾眼前利益，为争取订单和市场份额，大打价格战。“只要量不要价”“100吨返利”“限时特价”“萝卜蹲式降价”……如此激烈的价格战令各区域水泥价格跌至盈亏临界点。

　　华东区域一家民营水泥企业负责人表示：现在生产两天差不多能卖一个月了，工人也都放假了。没有销量就没有业绩，设备升级改造、生产工艺优化、产品品质提升、品牌推广……这些本是必须且紧急的事，但因发货量太少了，也没心情搞了，再这样下去只有关门大吉一条路了。

　　另据不完全统计今年1~7月已有1500多家建筑工程企业破产重整或宣布倒闭，叠加2023年内破产、倒闭的2300多家建筑工程企业这个数字已达到3800多家了，同期有近200家水泥企业宣布破产或破产重整、破产清算。综上，国内水泥行业或正在经历一场“生死劫”。

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