核心结论
公司发布24年半年报，24H1实现营收22.55亿元，同比+20.04%，归母净利润5.33亿元，同比+22.00%；其中Q2实现营收13.53亿元，同比+24.70%,环比+50.07%，归母净利润3.19亿元，同比+22.32%，环比+49.36%，业绩略超市场预期。
海外快速扩张，非洲亚洲区域收入快速上升。24H1公司海外收入约14.29亿元，同比+17.91%。其中非洲/亚洲/拉美/欧洲区分别实现收入4.58/4.31/3.99/1.41亿元，同比+23.07%/+75.23%/+5.42%/-34.66%。在市场开拓层面，公司继续推进全球化和本地化部署，坚持“一国一策”的市场竞争策略，稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划也已启动。
国网加快电网投资，公司网内中标金额快速提升。国家电网于7月26日披露，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司2024年电网投资预计将首次超过6,000亿元，比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等领域，电表行业有望受益于国网投资加大。24H1公司持续优化在国家电网和南方电网的产品和服务竞的竞争力。在2024年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中，公司分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长约21.56%和224.91%，公司网内中标金额快速提升。
投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润12.41/15.09/18.29亿元，同比+26.4%/21.6%/21.2%，对应EPS分别为2.54/3.09/3.74元，维持“买入”评级。
风险提示：全球电网改造进度不及预期，全球项目进度推进不及预期
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