紫燕食品(603057)2Q24中报业绩点评：景气下修成本优势保持，中期分红超预期|中报业绩_新浪财经

投资要点：

投资建议：业绩低于预期，基于对消费环境对单店及开店进程的影响，下调对公司开店增速及单店增长假设，下调2024/25/26年盈利预测EPS至0.89/0.98/1.03元，原值分别是0.93/1.07/1.16元。结合可比公司平均估值，下调目标价至17.84元，中期实施分红，对应2024年股息率或达6.5%，对应24年PE15X，建议“增持”。

业绩低于预期，中期分红超预期。根据公司公告公司1H24实现营收16.63亿元，同比-4.59%；扣非净利1.63亿元，同比+14.78%。对应2Q24单季实现营收9.69亿元，同比-1.98%；扣非净利1.24亿元，同比+15.05%。业绩低于预期，主因单店情况及开单假设弱于预期。

公司公告中期1H24每10股派发现金红利3元，本次拟派发现金红利为124,278,150.00元，占母公司期末可供分配利润41.69%，对应2024年股息率或达6.5%，中期分红超预期。

2Q24单店下滑客单价下调，开店增速明显放缓：截至6月30日，全国门店总数6308家，同比+2.79%。据测算，我们预计2Q24单店下滑6%左右，主因客单价下调一成左右，预计客流量2Q24实现同比正增长。

2Q24原材料成本集约凸显，毛利率同比进一步改善：2Q24毛利率27.59%，同比+4.59%，主因原材料成本下降，1H24营业成本同比-9.02%。销售费用率4.96%，同比-0.47%；管理费用率4.61%，同比+1.32%。

风险提示：竞争加剧、运营环境变化。