行业：猪价开启快速上行，预计2024Q4 生猪供给持续偏紧供给实质收缩，猪价逐步进入加速上行阶段。据涌益咨询，2024 年7 月全国生猪销售均价18.94 元/公斤，环比+3.51%，同比+31.63%。涌益监控样本7 月屠宰量达408.46 万头，环比+6.19%，同比-9.82%。涌益样本规模场7 月出栏完成率约100.1%。8 月规模场计划出栏较7 月实际出栏+1.37%。二育入场谨慎，7 月20-31 日行业销往二育生猪占行业销量比重降至3%，反映本轮猪价上涨系供给实质收缩驱动。展望后市，生猪供给持续偏紧，猪价上涨有强支撑。
8 月生猪出栏均重或逐步抬升，肥猪消费淡季持续溢价反映生猪供给偏紧。7 月受高温影响，生猪出栏均重下降至125.53 公斤/头（同比+5.35 公斤/头，环比-0.64公斤/头）。7 月150kg 肥猪较120kg 标猪溢价0.12 元/公斤，截至8 月10 日，8月肥猪平均溢价为0.43 元/公斤。7-8 月高温肥猪消费淡季，肥猪仍有较高溢价反映市场生猪供给偏紧。预计后市受气温逐步下降及肥猪溢价驱动，生猪出栏均重或逐步抬升。
7 月生猪养殖利润持续抬升，2024Q4 生猪供给仍持续偏紧。行业7 月自繁自养头均盈利抬升至404.58 元（月环比+14.47%），截至8 月9 日，行业生猪自繁自养利润已达586.89 元。受高猪价及养殖节奏影响（7 月补栏能繁对应2025 年5月后生猪出栏），行业能繁补栏情绪转浓，7 月涌益监控样本能繁存栏环比+1.79%。但2024 年行业资金仍偏紧张且后市仍面临冬季非瘟影响，补栏整体偏谨慎。根据我们测算，2024 年8 月后生猪需求边际向好，供给同比大幅收缩，猪价上行有强支撑。
企业：7 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升截至2024 年8 月10 日，主要12 家生猪养殖上市企业均已发布7 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业7 月合计出栏生猪1224.11 万头，同比+3.23%。牧原股份、温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农（维权）、京基智农、神农集团7 月出栏量分别为615.80、232.33、126.20、22.99、52.94、46.58、31.30、22.13、28.50、9.30、16.19、19.85 万头，分别同比+8.0%、+9.0%、-8.6%、-29.3%、+3.6%、+7.9%、-28.5%、-13.5%、-10.6%、+31.7%、+1.1%、+46.9%。
出栏均重方面，2 家企业公布出栏均重，*ST 正邦、大北农7 月商品猪出栏均重分别为134.8/123.7 公斤/头，分别环比变动+2.3/+1.6 公斤/头。
销售均价方面，主要10 家上市猪企销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团7 月商品猪销售均价分别为18.30/18.95/18.80/18.50/18.94/18.71/18.94/17.61/19.77/18.65 元/公斤，分别环比变动+3.2%/+4.7%/+4.0%/+4.9%/+3.8%/+3.3%/+2.3%/+3.3%/+8.0%/+7.1%。
风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。
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