立昂技术对于清收乏力的长账龄应收账款所采取可谓是一提了之的做法之下，庞大应收账款是否真实存在高度存疑，是否在通过对长账龄应收账款计提高比例坏账准备来逐步消化虚高营业收入？
本文所分析的立昂技术股份有限公司（以下简称“立昂技术”或“上市公司”，股票代码300603.SZ）为一家信息与通信技术企业，主营业务包括数字城市系统服务、数据中心及云计算服务、通信网络技术服务与电信运营商增值服务等板块。
立昂技术于2019年也同样完成了多项大手笔的股权收购交易，并形成了高达数十亿元的庞大商誉，但截至2023年底该项资产已巨幅缩水，其账面价值仅有不到二千万元。2023年，立昂技术的年报审计机构为立信会计师事务所。
持续多年巨亏后
2023年净利润转正是否合理？
2020年起，上市公司不但营业收入持续萎缩，而且还陷入了大幅亏损泥潭，至2022年连续三年共计录得高达179307.82万元的巨额亏损。而在2023年，其营业收入同比仍进一步减少3402.72万元的情况下，上市公司却实现了净利润大幅增长34911.25万元，如此冰火两重天的经营业绩让人不免疑惑。
首先，从分业务来看，上市公司数字城市业务、数据中心及云计算服务业务均存在营业收入与营业成本变动趋势的显著不相匹配。2023年，上市公司前述两项业务营业收入同比减少分别为19.94%、16.96%，而其营业成本同比减少则分别高达27.73%、25.98%，远高于同期营收降幅。而这样的情况也使得上市公司两项业务在规模效应理应更低的情况下，出现了毛利率不但同比没有降低，反倒是分别实现8.25%、11.86%显著提升的情况。
对此，立昂技术解释为系公司积极优化服务方案、控制成本、收入质量得到改善，但事实真的如此吗？
通过进一步分析两项业务的成本构成与变化情况，新刊财经发现其毛利率同比大幅增长的合理性明显存疑。数字城市业务方面，根据的年报披露显示，该业务主要为政企客户提供数字城市视频监控系统的一站式解决方案，故而该项业务相关材料费用支出显得较为刚性，其成本优化空间理应不大，该项材料成本变动趋势应与营收情况高度相关。但反观其实际材料费用却出现了同比大幅减少为38.42%，其降幅近对应营收降幅的两倍之多。同时，对于该业务的相关劳务费支出，在其成本优化空间相对更大的情况下，该项目费用同比减少仅为19.58%，且其与营收同比降幅基本相当。两相对比下，上市公司数字城市业务材料费同比异常大幅降低的合理性高度存疑。
同时，根据IDC相关报告数据显示，2023年上半年中国公有云服务整体市场规模为190.1亿美元，其中占比近八成的IaaS+PaaS业务市场规模同比增长15.9%，为近三年来新低；2023年下半年，该部分业务市场规模同比增长为9.5%，其增速较上半年仍在持续明显放缓，我国公有云服务市场已进入战略调整期。互联网、政府、金融等主要行业公有云需求已基本稳定，其存量市场竞争模式正在逐渐凸显。此外，上市公司在年报中也同样表示，行业市场竞争正日趋激烈，市场开拓难度加大。
在这样的市场环境下，各大企业为抢夺存量蛋糕，行业价格战也势必愈演愈烈，而这一点从行业竞争对手经营业绩上也能得到较好体现。2023年，上市公司数据中心及云计算服务业务可比公司奥飞数据、光环新网其对应业务营收规模在仍然实现稳定增长的情况下，其毛利率则分别出现了2.33、1.55个百分点的同比下滑。而反观上市公司该业务在营收规模持续显著降低的情况下，其毛利率却能够逆势获得大幅增长的经营业绩也与行业市场环境、可比公司同期指标变动趋势极为不相吻合。叠加考虑前述对于其营业成本的结构分析，2023年立昂技术数字城市业务、数据中心及云计算服务业务毛利率大幅提升的合理性高度存疑，是否存在延迟确认相关业务成本及营收人为粉饰的可能？
庞大规模应收账款已与营收基本持平
自相矛盾解释说明背后营收真实性疑点重重
截至2023年底，立昂技术应收账款账面价值为71991.36万元。虽从绝对金额来看，近五年来其呈现明显减少趋势；但我们需要注意的是，期间内公司整体营收规模也在持续快速下滑，2023年上市公司营业收入仅约为2019年的五成。故而从相对指标――应收账款占营业收入比来看，已经畸高的该项指标近五年来仍然呈现持续增长。2019年，上市公司该项指标已高达92.04%；至2023年，其占比则进一步攀升至99.61%，若同时考虑增长快速的应收票据金额，其占比更是达到101.20%，一举超过了当期营业收入。如此高企的应收账款下，不得不令人对立昂技术营业收入的真实性提出质疑。
从账龄来看，截至2023年底，上市公司账龄1年以上应收账款余额占比高达66.62%，且其中3年以上的应收账款余额为38185.90万元，超长账龄应收账款占1年以上应收账款的比例达五成之多。而通过对2023年公司期初、期末时点应收账款余额进行比对，可以发现该部分金额庞大应收账款的清收情况极为堪忧，其整体余额较期初减少比例仅为8.09%。
对于该部分应收账款，立昂技术已计提了高比例的坏账准备。该报告期末，其3年-4年（含）、4年-5年（含）、5年以上应收账款按组合计提坏账准备比例分别高达50.61%、82.05%、100.00%。其中，已百分之百计提坏账的5年以上应收账款余额较期初进一步大幅增长3407.79万元，期末余额则已高达11477.54万元之巨。立昂技术对于清收乏力的长账龄应收账款所采取可谓是一提了之的做法之下，庞大应收账款是否真实存在高度存疑，是否在通过对长账龄应收账款计提高比例坏账准备来逐步消化虚高营业收入？
巨额商誉已大幅减值
大手笔高溢价收购的真实目的是什么？
2019 年，立昂技术大手笔收购了包括杭州沃驰科技有限公司、广州大一互联网络科技有限公司在内的数家形形色色各类企业，并合计形成了高达142559.31万元的庞大商誉。彼时，立昂技术曾高调地宣称，收购交易将有助于延伸公司电信业服务产业链，拓展盈利增长点。然而事实上其非但没能成为公司新的盈利增长点，反倒成为了名副其实的亏损增长点。
沃驰科技于收购后次年，便出现业绩大幅变脸，录得净亏损达-3909.45万元，远远低于彼时2019年减值测试时所作净利润超亿元预期，进而导致上市公司于2020年对该笔收购所形成商誉计提了高达80623.54万元的资产减值准备，也将上市公司于当年拖入巨亏的泥潭。而公司另一大收购标的大一互联也同样未能幸免，其2021年经营业绩大幅不及预期，立昂技术对所形成商誉计提了高达15156.56 万元的资产减值准备。
同时，其收购标的此后的整体经营业绩表现还在每况愈下，立昂技术仍在持续大额提及商誉减值准备。截至2023年底，立昂技术商誉减值准备余额已高达140476.28万元，占商誉账面原值比例达98.73%。在不到5年时间内，数十亿元上市公司资产灰飞烟灭的惨剧不得不令人震惊，其高溢价收购意义何在不得不令人深思。
而通过进一步分析彼时上市公司收购标的以及其自身经营情况，新刊财经也发现了存在诸多异常迹象。首先，在被上市公司收购之前，沃驰科技于2017年先行收购了杭州上岸80%的股权，并形成了高达8952.65万元商誉，加之收购杭州尊软形成的商誉合计占截至2018年9月底公司资产总额的比例高达33.83%。此即意味着在立昂技术对其收购时，该庞大商誉金额在仅2年后再度实现数倍放大，此番倒买倒卖操作实在是令人叹为观止。
其次，从股权交易对方来看，沃驰科技的股东构成极为庞杂，其交易对手多达21名，其中还包括萱汐投资、上海泰卧、上海天适新等在内的数家由众多自然人组成的外部投资者。
再次，立昂技术在大举收购多家标的公司之前，其经营业绩还曾出现过大幅波动。2017年，上市公司营收同比大幅增长达168.26%，而理应与营收变化趋势高度相关的人员数量则仅增长为46.84%，两者之间极为不相匹配；同时，在次年2018年，立昂技术营收却又出现了大幅下滑31.29%。
综合以上情况，立昂技术是否存在迫于业绩压力，通过多项大手笔、高溢价收购来实现资金体外循环、虚增收入，并通过逐年计提庞大商誉减值损失消化虚增资产、财务洗澡，且并购重组交易是否还存在向上市公司大股东利益输送的可能性均存疑。
新刊财经就上述疑点致函立昂技术，截至发稿时未获回应。
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