本报告导读：
业绩略超预期，关注池黄高铁通车后带来的三季度经营数据改善。
投资要点：
投资建议：考虑到交通改善仍有预期支撑，维持公司2024-2026年预测EPS为1.85/1.99/2.15元，维持目标价45.11元，维持增持评级。
业绩简述：公司24H1实现营收3.95亿元/+3.92%，归母利润1.14亿元/+2.65%，归母净利率28.93%/-0.36pct，扣非归母1.09亿元/+2.03%，扣非归母净利率27.61%/-0.51pct；单24Q2实现营收2.15亿元/+14.17%，毛利润1.15亿元/+25%，毛利率53.77%/+4.59pct，销售费用率3.35%/+0.05pct，管理费用率12.12%/-0.96pct，归母利润0.622亿元/+25.69%，归母利润率28.97%/+2.66pct，扣非归母0.6亿元/+27.33%，扣非归母利润率27.97%/+2.89pct。
利润端略超预期，高经营杠杆带来高弹性。利润端高增长主要系客流增长拉动，二季度整体客流同比两位数增长与收入端趋势基本持平，高经营杠杆带来高弹性；截止7月客流数据长白山/九华/丽江股份同比持平，受强对流天气影响，景区版块整体三季度经营数据仍然需要观察，此外考虑到九华三季度并非旺季（基数相对不高）且池黄高铁通车效果逐步体现，经营数据趋势尤为关键。
客运业务拉动显著，停车场扩容及交通管制有效拉动实际客流。24H1公司酒店/索道/客运/旅行社/其他业务营收同比增速分别为+3/-6/+28/+18/+61%，其中客运对收入拉动显著主要系24年2月停车场停车位扩容及上山私家车管制客观带动，毛利率端客运业务同比+5pct亦有体现高经营杠杆；再次发布的狮子峰项目投资公告符合预期，项目计划2024年12月动工，2026年11月完工交付使用。
风险提示：出行成本高企、补贴优惠延长、经济恢复不及预期。
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