24H1业绩预告超预期，数据中心贡献较大增长
公司发布24年半年度业绩预告，预计24H1公司归母净利润1.65-1.93亿元，Y0Y+80%-110%；扣非归母净利润1.53-1.81亿元，Y0Y+91%-125%。
预计Q2单季度归母净利涧1.03-1.31亿元，Y0Y+55%-96%；扣非归母净利润0.99-1.27亿元，Y0Y+65%-111%。
业绩增长原因主要在于：(①)公司把握行业发展机遇，实现各业务板块均增长，其中机房温控节能产品增长较快；(②)优化产品设计，发挥业务规模及多产品线布局优势，同时优化物料采购策略，控制原材料价格上涨不利影响；3)股权激励费用同比减少。
国内A虹算力投资持续高景气，液冷为边际变化大方向24Q1国内BAT资本开支高增长，合计265.71亿元，同比+118%，环比+44%。24年三大运营商加码AI算力， 中国移动 计划算力投入475亿元，同比+21.5%； 中国电信 云/算力计划投资180亿，计划新增10EF1ops算力； 中国联通 表示将在算网数智投资方面将坚持适度超前、加快布局。
英伟达GB200NVL72为全液冷机柜，昇腾下一代产品也有望全部采用液冷。电信运营商招标液冷服务器渗透率明显提升，中国移动2023至2024年新型智算中心(试验网)采购(标包12)的采购中液冷占比约91.5%
A虹液冷行业地位领先，有望实现份额及客户拓展超预期
A虹带动液冷需求快速增长，公司凭借“端到端、全链条”平台化布局优势，液冷业务交付进度加速，截至2024年3月公司液冷链条累计交付达900MW，相比去年3月新增交付400MW，数据中心机房及算力设备液冷相关收入约为去年4倍。
我们认为液冷行业竞争壁垒主要在于项目经验、客户认证、运维能力、规模效应，预计未来格局将向头部集中。公司24年3月第一名中标中国电信DC舱2425年集采、22及23年连续中标东南亚大型数据中心液冷项目，近目与英特尔、宝德联合推出首款兼容多平台的液冷铝冷板系统，海外交付经验丰富并与知名厂商保持深度合作，有望继续拓展海外市场，提升份额。
储能温控有望保持良好发展态势
2023年储能应用收入约12.2亿元，Y0Y+44%，业务贡献持续提升。根据CESA不完全统计，2023年我国储能招投标市场规模大幅增长，集邦咨询预计24年中国储能新增装机有望达29.2GW/66.3GWh，同比增加约46%/50%， 中关村 储能产业技术联盟预测24-25年作为“十四五”收官两年，新增新型储能装机规模仍呈快速增长态势，公司储能业务或将保持较好发展态势。
盈利预测与估值
公司是国内热管理行业龙头，在数据中心、储能、算力设备、充电设备、无线通信设备等领域持续领先深入布局，平台优势不断凸显。
我们预计公司24-26年收入49.4/66.3/84.1亿元，同比增长40%/34%27%，归母净利润5.2/6.9/9.1亿元，同比增长51%33%31%，对应PE(24年7月11日收盘价)分别322418倍，公司增速开始进入快车道，维持“买入”评级。
风险提示
产业发展不及预期；市场需求不及预期；毛利率提升不及预期等。
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