今天是2024年7月10日星期三，农历六月初五。每一个夏日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
“晨观方正”将为大家带来：
行业时事
【机械 | 李鲁靖】贝斯特23年报点评
【农业 | 王泽华】生猪观点更新
行业时事
机械 | 李鲁靖
贝斯特23年报点评
事件：公司发布23年年报，23年公司营收同比增22.42%至13.43亿元，归母净利润同比增15.13%至2.64亿元；23Q4营收3.36亿元，同比+11.07%，环比-9.86%；归母净利润0.54亿元，同比-28.89%，环比-33.31%。
公司业绩维持稳健增长，新能源汽车零部件产能布局持续推进。23年公司营收同比增22.42%至13.43亿元，归母净利润同比增15.13%至2.64亿元。其中，主业汽车零部件营收同比增19.54%至12.03亿元，为公司业绩提供有力支撑。涡轮增压器零部件方面，报告期内公司进一步推进战略客户认可，提高在细分市场的份额；新能源汽车零部件方面，安徽贝斯特预计于2024年中竣工并于24Q3逐步产能爬坡，拟稳步推进在泰国进行投资设厂以扩充产能，并持续引进相关人才并开展核心部件的研发、制造工作。
期间费用率维持稳定。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.64%、8.17%、5.54%、0.41%，同比变化-0.91、-0.52、0.18、-0.11pct。
人形机器人用行星滚柱丝杠样品完成研发并与客户紧密对接，机床用滚动功能部件的应用验证持续推进。报告期内，公司成功研发人形机器人用行星滚柱丝杠样品并与客户紧密对接，取得一定进展。此外，公司将联合国内头部机床厂商开展深入合作，做好滚动功能部件上游装备的协同开发和应用验证工作。当前公司高精度滚动功能部件产品攻关与自主化替代项目处于研发试制阶段，预计将有力推动机床、机器人用丝杠的国产替代进程。
投资建议：我们预计公司24-26年分别实现营收17.09/21.59/25.77亿元，实现归母净利润3.32/4.17/4.78亿元，分别对应PE26/20/18倍。公司新能车零部件业务将打开第二成长曲线，滚动功能部件星辰大海，在机床及机器人等领域的进展持续推进，或充分受益于机床丝杠国产替代及人形机器人产业趋势。我们将公司评级由“推荐”上调为“强烈推荐”。
风险提示：宏观经济恢复不及预期风险、产能释放进度不及预期风险、新产品开发进度不及预期风险
相关研报：《贝斯特(300580)：主业维持稳健增长，滚动功能部件多领域持续推进》2024.4.19
农业 | 王泽华
生猪观点更新
生猪养殖：库存下降，猪价淡季不淡，供应短缺或超预期
价格端：生猪价格回升。据博亚和讯监测，本周生猪均价18.23元/kg，周环比+3.99%，两周环比-0.54%；仔猪均价50.94元/kg，周环比-1.94%，两周环比-1.72%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格24.29元/kg，周环比-0.41%，两周环比-0.75%；自繁自养养殖利润328.42元/头，外购仔猪养殖利润243.02元/头。
周观点：行业供给偏紧，下半年具充足上涨动能。据涌益咨询数据，周度生猪出栏均重下降至125.7kg，环比-0.22pct，活体库存有所下降。这意味着当前行业在天气和高温的作用下，活体库存有所消化，库存压力下降。同时，我们观察到在去库背景下，屠宰开工率仍然在低位徘徊，意味着供给端短缺程度或超预期。
当前正值暑期，天气炎热消费平淡，但是我们可以看到在即使在当前消费淡季下，由于供应端的短缺，猪价仍然保持在18元/kg以上的价格。因此我们认为随着8月以后天气转凉，下半年消费的回暖促进下，猪价或仍有较为充足的上涨动能。
禽养殖：行情有望逐步回暖
价格端：本周毛鸡、肉鸡苗价格下滑。根据wind数据，本周主产区毛鸡均价7.13元/kg，周环比-2.33%,两周环比-0.28%；本周毛鸡养殖利润-3.08元/羽，周环比增亏10.79%，两周环比增亏1.16%。本周肉鸡苗价格为1.88元/羽，周环比-10.05%，父母代种鸡养殖利润为-0.82元/羽，周环比增亏34.43%。
周观点：成本控制下鸡苗价格上涨受限。本周毛鸡价格底部再度下行，养殖利润持续亏损，养户重视成本控制。同时，叠加炎热天气影响，养殖端补栏积极性较弱，使得肉鸡苗价格同步下降。我们认为，白羽鸡价格反转性回升仍需消费刺激，养殖端盈利压力减弱或放松对于鸡苗选购的成本控制。
投资建议：
对于猪价上涨高度与持续性，当前可以乐观些。
建议关注【牧原股份】、【温氏股份】、【华统股份】、【神农集团】、【巨星农牧】、【京基智农】、【新五丰】、【唐人神】、【广弘控股】等。
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