同仁堂医养赴港IPO：2023年扭亏为盈，半年收购5家中医院

瑞财经 徐迪6月28日，北京同仁堂医养投资股份有限公司（简称“同仁堂医养”）在港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人，法律顾问为天元律师事务所，核数师及申报会计师为安永会计师事务所。

作为一家非公立中医医疗服务企业，同仁堂医养按照连锁医院、基层连锁医疗机构及互联网医院三个层级构成自有和管理医疗机构。收入主要来自医疗服务；管理服务；及向客户销售健康产品及其他产品。

据弗若斯特沙利文的资料，同仁堂医养所在的行业竞争激烈且较为分散。在其网络内医疗机构相同地区内，存在多家提供中医药服务的医院、门诊部、诊所及社区医疗机构以及综合医院的中医药科室。

2021-2023年，同仁堂医养于分别录得收入4.7亿元、6.97亿元及8.95亿元，复合年增长率为38.0%。同期年内利润分别为-679.3万元、-1466万及4459万元。

截至目前，同仁堂医养的所有自有医疗机构均为已开始经营的医保定点医疗机构。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，其通过公共医疗保险计划结算的收入分别占同年总收入的46.9%、49.4%及49.6%。

2024年前三个月，同仁堂医养医疗服务网络的就诊人次较2023年同期有所增加。但由于2023年6月，该公司将北京七家非营利性医疗机构的举办人权益转让予同仁堂康养，并随后停止自该等医疗机构获得医疗服务收入，受此影响，2024年前三个月的收入较2023年同期略微减少。

2024年，同仁堂医养致力于不断扩充其医疗服务网络。1月收购鞍山同仁堂中医医院、石家庄同仁堂中医医院，以及上海承志堂；2月收购北京同仁堂第二中医医院，并与第三方营利性医院共同以轻资产模式成立齐齐哈尔同仁堂中医医院；6月，订立股权转让协议以收购上海中和堂60%的股权。

截至目前，同仁堂医养经营业绩主要来自以下附属公司：北京同仁堂中医医院、北京同仁堂第二中医医院、三溪堂保健院、三溪堂国药馆、上海承志堂、同仁堂互联网医院、北京通达、同仁堂基础医疗管理、鞍山同仁堂中医医院、太原医疗管理以及同仁堂保定。

据披露，同仁堂医养计划在未来几年继续通过收购迅速扩大业务规模和地域覆盖范围。主要目标将是专营中医或具有中医医疗服务能力的营利性医院、门诊部及诊所。其中：

营利性医院主要关注经济活跃的地理区域，如北京、天津、华东地区（尤其长三角地区）和广东省，及人口密集地区，如华中地区、四川省和重庆市等；

营利性门诊部将重点关注浙江省金华市及上海市，以进一步挖掘公司在长三角地区的业务潜力。

同时计划建立新的医疗机构，包括医院、门诊部及诊所，其战略地域重点与上述收购类似。还将在全国范围内推动与追求进一步发展的营利性医院的合作，共同建立持有控股权的新中医医院。

具体而言，同仁堂医养计划在2028年年底之前收购5家医疗机构、按轻资产模式自行或通过与合作伙伴合资新建的方式新建5家盈利性医疗机构；向额外5至10家医疗机构提供管理服 务，并将其管理专业知识输出到更多医疗机构，同时将可靠医疗服务发展到当地地区。

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