华鑫证券林子健,谢孟津近期对新泉股份进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告:2024Q1营收亮眼,稳步开拓全球市场》,本报告对新泉股份给出买入评级,当前股价为39.16元。
新泉股份(603179)
投资要点
业务量增加导致营收增长,期间费用率控制良好
2024年第一季度公司营收增长显著,期间费用率控制得当。具体来看:
(1)收入端:公司2024年第一季度实现营业收入30.5亿元,同比+40.2%;归母净利润为2.0亿元,同比+34.7%。营业收入增加的主要原因是本报告期业务量增加所致。
(2)费用端:2024年第一季度公司期间费用率为12.4%,同比增加1.2pct。拆分来看,2024年第一季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/5.5%/4.6%/0.6%,同比变化-0.2/+0.7/-0.3/+1.0pct。
(3)利润端:2024年第一季度整体毛利率为20.1%,同比增长1.6pct。
产品研发+出海布局,多线发展打开成长空间
持续加大研发投入,稳步推进国际化布局。公司主要产品包括仪表板、顶柜等汽车内、外饰件系统零部件,在成本控制方面具有优势。拥有一汽青岛、奇瑞汽车以及国际知名品牌电动车企业等客户,客户订单持续放量,营收有望增加。公司积极跟踪汽车内、外饰件领域新工艺、新技术发展,持续加大研发投入,提高核心竞争力。国际化方面,2023年公司向墨西哥新泉增资两次,分别为5,000万美元和9,500万美元,目的在于为当地客户提供更好的服务以及开拓美洲市场。2023年公司陆续在新加坡和斯洛伐克设立全资子公司,并在2024年3月公司向斯洛伐克新泉增资4,500万欧元。目前,公司已先后在马来西亚、墨西哥投资设立公司,在美国、新加坡投资设立子公司,逐步开发东南亚、美洲以及欧洲市场并推动公司业务辐射至全球。其中,墨西哥市场快速发展,盈利有所改善。受益于全球化发展,公司未来营收有望进一步提高。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为137.7、175.3、217.3亿元,EPS分别为2.28、3.05、3.75元,当前股价对应PE分别为17.2、12.9、10.5倍,考虑到公司国际化布局不断拓展,给予“买入”投资评级。
风险提示
(1)海外出货量不及预期;(2)核心客户流失风险;(3)投产进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.15%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.22亿,根据现价换算的预测PE为17.11。
最新盈利预测明细如下:
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该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级17家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为58.77。
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