思源电气(002028):24Q1业绩优异 支撑全年较高增速

思源电气(002028):24Q1业绩优异 支撑全年较高增速
2024年05月22日 23:36 腾讯自选股

事件描述

公司发布2024 年一季度报,24Q1 公司实现营业收入26.58 亿元,同比增长22.36%,归母净利润3.63 亿元,同比增长66.32%,扣非净利润3.41 亿元,同比增长86.96%,业绩落于此前预告区间中等偏上。

事件评论

根据公司一季报,公司营业收入同比增加主要系开关类及相关产品收入增加;24Q1 毛利率达30.7%,同比增加4.48pct,预计主要由于去年同期毛利率相对较低,23Q2 起有所修复,另外或有重大项目交付,毛利率相对较高,带动整体毛利率上升。

费用率方面,公司24Q1 三费率(不含财务费用)整体达16.04%,同比提升1.14pct,其中销售费率达5.03%,同比减少0.09pct,管理费率达2.98%,同比增加0.38pct,研发费率达8.03%,同比增加0.51pct。现金流方面,公司24Q1 经营净现金流为-1.1 亿元,同比改善了72.63%,改善幅度较大。

行业层面上,一季度电网投资保持景气,2024 年1-3 月电网建设累计投资额766 亿元,同比增长14.7%。电源投资稳定增长,2024 年1-3 月电源基本建设累计投资额1365 亿元,同比增长7.7%。思源电气产品深度覆盖电网与电源侧输配电装备需求,受益于行业整体带动。

公司层面上看,通过拓品类、扩市场、跨行业,公司不断获得新的成长曲线。品类与行业方面,公司高度重视产品开发和技术创新,不断丰富现有产品线,积极开拓柔性直流输电、储能、静止同步调相机、汽车电子电器、中压开关、套管、智能运维、低压开关等新业务机会;市场方面,公司希望进一步提升电网市场市占率,提升发电市场影响力,提升行业客户综合解决方案供应能力,此外,公司也将进一步加强海外重点市场的根据地建设;积极开拓高端市场;进一步提升EPC 的综合能力。

2024 年,预计电网招标和出口依然保持较高景气度,公司坚定的战略执行力保障全年目标达成,我们预计公司24 年归属净利润20 亿元,对应25 倍估值。维持“买入”评级。

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