投资要点
空分气体价格持续低位盘整
2024 年5 月第3 周:
液氧:442 元/吨,环比跌1.6%,同比降6%,市场继续呈现差异化走势,供应方面:当前市场新增检修不多,随着前期检修企业陆续恢复生产,液氧供给有所增加,整体市场表现充裕。需求方面:整体需求表现一般;液氮:456 元/吨,环比跌0.9%,同比跌14.3%,整体供应较足,个别装置检修或对市场支撑有限;需求面各地批量采购不多,两湖地区小龙虾用氮量稍有支撑;
液氩:1089 元/吨,环比跌1%,同比上涨0.5%,供应方面,空分开停工交错,北方市场货源充足,南方虽部分企业库存无压,但下游偏谨慎,市场交投难有提振。需求方面,下游需求缺乏有力支撑,加工制造业略有好转,但随着价格重心上移,下游接货情绪减弱。
稀有气体市场价格小降
氪气均价为400 元/立方米,环比持平,同比跌65.43%,市场弱势盘稳,整体需求平淡,货源相对宽松;
氙气均价为40500 元/立方米,环比持平,同比跌61.69%,市场交投一般,但基于成本考虑,价格弱势盘稳;
氖气均价为137.14 元/立方米,环比跌2.04%,同比跌72.17%,局部低价显现,随着价格下跌,在下游订单略增以及原料液略涨的带动下,氛围略好。
高纯氦气均价为743.62 元/瓶,环比跌0.38%,同比跌54.62%;管束氦气长期协议客户拿货周均价为105 元/立方米,环比跌1.68%,同比跌59.28%。
行业动态
1、杭氧股份接连中标,龙头地位持续彰显,技术研发、设备-EPC-气体运营全产业链优势、品牌优势、体系和管理优势构成公司核心竞争力;2、海外龙头业绩跟踪:一季度三大国际气体公司盈利表现良好,梅塞尔2023 年业绩飘红;3、林德将为全球首个大型绿色钢厂供气
工业气体:持续看好工业气体行业投资机会,海外可比公司万亿元人民币市值1)中国工业气体行业近2000 亿元市场,过去5 年复合增速11%。
2)海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。
3)行业整合预期,龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段,行业整合预期提升,有望从供给端改善格局。
电子气体:全球半导体景气预计2024 年逐步复苏;电子气体行业有望持续受益1)周期底部复苏:半导体行业持续复苏,电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材,有望持续放量。
2)国产替代加速:国内电子气体市场以外资为主导,国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块,未来3-5 年业绩有望持续快速增长。
3)重视海外市场:优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm 先进制程,海外份额远低于其国内市场份额,成长空间更大。
投资建议:
推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星和远气体、电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、特种气体先行者华特气体、工业气体“西南
王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力（维权）、空分设备领军企业福斯达,建议关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。
杭氧股份:工业气体龙头,国产替代、产品升级、治理改善、资产整合
和远气体:华中区域性民营气体龙头,冉冉升起的电子特气新星
中船特气:电子特气央企龙头,扩产、拓品,积极开发海外市场
广钢气体:电子大宗气龙头,受益中国半导体产业崛起
华特气体:电子特气先行者;拓品类、切合成,盈利能力提升
侨源股份:民营气体领军企业,受益光伏锂电等新能源产业崛起
陕鼓动力:民族工业气体领军企业,压缩空气储能打造新增长引擎
福斯达:空分设备民企龙头,受益“一带一路”业绩驶入快车道
风险提示:
1)下游需求不及预期;2)行业竞争加剧风险;3)零售气价大幅波动风险。
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