华福证券:给予北方铜业买入评级

华福证券:给予北方铜业买入评级
2024年05月20日 18:25 证券之星

华福证券有限责任公司王保庆近期对北方铜业(8.990, -0.13, -1.43%)进行研究并发布了研究报告《2023年报及2024一季报点评:Q1业绩超预期,铜价上涨将进一步催化业绩释放》,本报告对北方铜业给出买入评级,当前股价为12.98元。

北方铜业(000737)

投资要点:

事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,全年实现营业收入93.2亿元,同比-12.7%;归母净利润6.2亿元,同比+11.6%。2024Q1实现营业收入55.1亿元,同比+112.8%,环比+135.0%;归母净利润2.4亿元,同比+23.0%,环比+138.4%。

2024Q1:量价齐升,业绩同环比增长。价:24Q1铜均价6.94万元/吨,同比+1.1%,环比+1.9%;铜精矿现货TC均价25.4美元/吨,同比-67.9%,环比-67.2%;硫酸均价267.5元/吨,同比+11.8%,环比-6.9%。利:侯马北铜阴极铜产量增加+铜价提升,24Q1实现毛利4.7亿元,同比+23.1%,环比+59.8%。同时,由于侯马北铜的投产带动四费提升,Q4四费为1.3亿元,同比+86.9%,环比-3.9%。

2023年:矿产铜产量及TC提升,业绩稳定释放。量:23年矿产铜产量4.32万吨,同比+6.1%;阴极铜产量13.44万吨,同比-5.7%;硫酸产量55万吨,同比+4.5%;金锭2.2吨,同比+7.7%;银锭26.3吨,同比-13.0%。价:23年全年铜均价6.84万元/吨,同比+1.3%;铜精矿现货TC均价84.5美元/吨,同比+8.4%;硫酸均价237.0元/吨,同比-58.0%。利:23年全年实现毛利13.5亿元,同比+0.8亿元;侯马北铜的收购及投产带动四费同比+1.1亿元;资产减值损失同比-0.5亿元。

加速推进铜矿资源勘探开发。截止23年底,铜矿峪矿保有铜矿石资源量2.2亿吨,铜金属133.1万吨,地质平均品位0.608%。公司正在积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探,有望增加3亿吨铜矿石储备,进一步延长服务年限。

盈利预测与投资建议:根据最新市场价格,我们上调了铜金价同时下调TC,预计24-26年归母净利润为11.5/12.9/13.7亿元(24-25年前值为9.7/14.7亿元),对应的EPS分别为0.65/0.73/0.77元,对应最新股价,PE为17.1/15.3/14.4倍,维持“买入”评级。

风险提示

产能释放不及预期,下游需求不及预期,原材料和能源价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华福证券王保庆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为67.57%,其预测2024年度归属净利润为盈利9.7亿,根据现价换算的预测PE为23.6。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

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