MSCI指数调整,A股新增8只标的,有何潜在影响?

MSCI指数调整,A股新增8只标的,有何潜在影响?
2024年05月15日 09:34 腾讯自选股

北京时间5月15日凌晨,国际指数编制公司MSCI公布了其2024年5月的指数季度调整结果,本次调整结果将于2024年5月31日收盘后生效。本次调整中,MSCI全球标准指数新增42只个股,其中包括8只A股标的;同时移出121只个股,其中包括41只A股标的。

本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。MSCI此次季度评审不涉及A股纳入因子变化,同时,按照惯例,根据沪深股通调整,MSCI对于部分A股股票仍有调进调出。

公告显示,MSCI全球标准指数新增42只个股,剔除121只个股,本次全球指数中市值最大的新纳入个股包括Microstrategy、Pure Storage(美股)以及Emcor Group(美股)。其中,软件服务公司Microstrategy为比特币持仓大户。MSCI新兴市场指数新增成分股中全市值前三大的股票为Chandra Asri Pacific(印度尼西亚), JSW Energy(印度)以及Canara Bank(印度)。

具体到MSCI中国A股指数,新增8只标的,剔除41只个股。

除全球指数系列外,MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整,不过,跟踪上述两只指数的海外资金相对较少,调整或不会带来显著的资金进出。具体来看,MSCI中国A股再按指数本次新增6只成分股,剔除70只成分股;MSCI中国全股票指数本次新增10只成分股,剔除60只成分股。

MSCI每年会对其所有指数进行4次例行调整,包括5月和11月调整幅度较大的半年度审议,以及2月和8月幅度较小的季度审议。每次调整的依据主要为客观量化指标,如市值和流动性等。中金公司(31.810, 0.21, 0.66%)此前分析认为,从历史规律看,MSCI常规的指数调整对市场整体影响可控。

有何潜在影响?

关注对海信家电(31.160, -0.31, -0.99%)H、五矿资源、古井贡B(112.670, 0.88, 0.79%)以及华润医药等的正面影响;对中远海运港口、建滔集团、再鼎医药以及众安在线等的负面影响

从绝对权重变化幅度来看,我们测算,受此次调整影响,腾讯控股、海信家电H、五矿资源以及理想汽车-W等的权重增加排名靠前,从0.15%到0.07%不等。相反,阿里巴巴-SW、再鼎医药、建滔集团、碧桂园服务、众安在线以及康哲医药等因摊薄或剔除影响,在指数中权重的下降最大,从0.27%到0.06%不等。

图表:预计权重增加较大的个股

图表:预计权重减少较大的个股

从交易和调仓角度,还需要结合个股的日均成交情况来判断其具体影响。基于当前1037亿美元规模(假设相当于当前MSCI中国指数整体2.07万亿美元市值的5%左右)的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设,并结合个股各自过去20天的日均成交金额,我们测算,1)海信家电、五矿资源、古井贡B、华润医药、康方生物、中国建材与藏格矿业(30.150, 0.16, 0.53%)所需交易时间都达到1天以上,其中海信家电需要7天左右。2)中远海运港口、建滔集团、再鼎医药、众安在线、复星医药(23.810, 0.15, 0.63%)、中国信达以及康哲药业等所需交易被动资金流出的时间都在7天以上。

图表:预计交易被动资金流入所需要的时间最长的个股

图表:恒生综合指数成分股调整规则

接下来发生什么:5月31日收盘后调整、6月1日生效

从时间安排上,上述所有调整将于5月31日收盘后实施,6月1日正式生效。

资金流向上,根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是5月31日调仓,因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大,特别是在尾盘。相比之下,主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。特别的,我们建议关注部分流动性较差的个股潜在影响。

股价影响上,待结果宣布后但在正式实施日之前,也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股,特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是,虽然被动资金在调整正式实施日“必须”按照权重变化进行调仓,但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致,反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响,此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

腾讯自选股综合自上海证券报、中金公司研报

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