贝达药业(300558)商业化梯队逐渐丰富，2024年Q1销售实现恢复|净利润_新浪财经

投资要点

事件：公司公布2023年年报，实现营业总收入24.56亿元(同比+3.35%)，实现归母净利润3.48亿元(同比+139.33%)，实现扣非归母净利润2.63亿元(同比+768.85%)。公司公布2024年一季报，实现营业收入7.36亿元(同比+38.40%)，实现归母净利润0.98亿元(同比+90.95%)，实现扣非归母净利润0.90亿元(同比+390.39%)。

点评：压力下公司业绩在2024年Q1实现恢复，贝福替尼成功获批二线和一线适应症、二线适应症纳入医保目录，恩沙替尼海外NDA获得受理，CDK4/6抑制剂三期临床获得成功，早期管线布局日益丰富。2023年全年和2024年Q1，毛利率、管理费用率和研发费用率呈现下降趋势。

盈利预测与估值：随着埃克替尼和恩沙替尼的持续放量，以及贝福替尼的获批，公司收入端有望保持较快增速，后期管线的顺利推进将使公司有望在几年内拥有多款上市药物，随着自研实力的加强、公司对肺癌及其他肿瘤管线的丰富布局以及产品国际化的逐步落地，公司长期发展可期。我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为1.01元、1.34元、1.65元，对应2024年05月06日收盘价PE分别为43.1、32.6、26.4倍，维持“增持”评级。

风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期等。

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