事件：公司发布4 月产销数据，4 月份共生产车辆4,977 辆（+60.9%），4 月份共销售车辆4,598 辆（ +62.1%） ， 2024 年累计销售12,329 辆（+69.5%）。
国内市场需求增加，销量持续高增。宇通客车4 月份销售车辆4,598 辆（+62.1%），其中大型2,550 辆（+64.5%），中型1,584 辆（+67.3%），轻型464 辆（ +36.9%） ， 2024 年1-4 月累计销售车辆12,329 辆（+69.5%），大中客销量保持较高增速，轻型客车销量同比增长转负为正。此次销量增长主要受益于国内旅游客运等市场需求恢复，推动客车市场需求增加。此外，公司在海外市场方面依旧保持强劲势头，目前公司产品已远销至智利、墨西哥、埃塞俄比亚、安哥拉、坦桑尼亚、菲律宾、澳大利亚、马来西亚、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、沙特、巴基斯坦、卡塔尔、英国、法国、丹麦、挪威、芬兰等全球主要客车需求国家与地区。
布局零部件企业+海外市场，稳步推进公司产品新能源化。截至2023 年，公司已累计出口新能源客车超过4,800 辆，并在卡塔尔、墨西哥、英国、丹麦、挪威、智利、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、芬兰、法国、波兰、澳大利亚、新西兰、意大利、葡萄牙、新加坡等40 多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，积极发展绿色公共交通，为全球减碳做出贡献。围绕新能源客车关键产业链，公司与苏州汇川、北京亿华通等100 多家新能源汽车核心零部件企业协同攻关，实现新能源汽车高适应性、高安全协同研发。布局培育精益达、科林等核心零部件企业，充分发挥国内产业链集群优势，积极布局海外市场，海外销售已覆盖欧洲、独联体、美洲、非洲、亚太、中东等六大区域。目前，公司已形成产业成果转化反哺技术创新的良性循环，巩固第一品牌地位的同时，带动了行业整体技术水平的提升。新能源产品方面，公交市场完成了6 米、8.5 米高端内饰产品的设计开发，推出了7 米宽车身低入口产品，升级了8 米纯电公交；公路市场推出了11 米纯电团租产品、8.2 米电动化底盘纯电产品。
公司紧跟发展趋势，持续优化产品布局。公司紧跟低碳化、电动化、智能网联化、高端化、轻量化发展趋势，持续优化公司产品布局。（1）智能网联产品方面，自动驾驶客车产品已安全运营5 年，自动驾驶客车已累计运营超过300 万公里，覆盖城市公交、景区园区通勤、机场摆渡、商务接待等场景，产品竞争力和场景适应性持续提升。（2）高端产品方面，完成了海外高端U 系列双层公交、T 系列高端旅游、E7S 微循环等新产品开发和上市，推出了尊享版、鸿运版等高端商务车，进一步丰富了公司高端产品的阵容。
（3）整车技术方面，智能座舱域控制器、轻量化辊压纵梁异型材、电动转向系统等关键技术在主销车型上实现了批量应用。轻型混动系统、DMT 混动系统、电子制动踏板、主动降噪技术、第四代纯电空调、正碰安全气囊等关键技术的研发取得突破。
维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，行业需求将持续恢复性增长。预计公司24-26 年归母净利润分别为29.0/36.1/42.2 亿元，维持“强烈推荐”投资 评级。
风险提示：国内市场恢复不及预期；海外市场销量不及预期。
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