出售酒店物业一季度归母净利超预期,直营酒店和境外利息仍待优化锦江发布2024Q1 季报,公司2024Q1 实现收入32.06 亿元/yoy+6.77%,归母净利润1.90 亿元/yoy+34.56%,扣非归母净利润0.62 亿元,同比-31.19%。一季度受商旅影响RevPAR 走弱,2024Q1 国内有限服务酒店RevPAR 同比-1.55%,其中境内直营酒店同店RevPAR 同比-5.2%,表现弱于加盟,直营经营仍待优化。
欧元利率上涨推升境外借款利息,短期扣非净利润承压。2024Q1 非流动性资产处置收益1.2 亿元,使得一季度归母净利润超预期,公司盘活资产进程加快。我们维持2024-2026 年盈利预测,预计 2024-2026 年归母净利润14.46/16.93/20.18亿元,yoy+44.4%/+17.0%/+19.2%,对应EPS 1.35/1.58/1.89 元,当前股价对应PE 为21.4/18.3/15.3 倍,“盘活资产”初见成效,维持“增持”评级。
受商旅影响境内RevPAR 走弱,保持新开业节奏,持续优化直营酒店经营数据:2024Q1 境内全服务型酒店RevPAR 同比-5.36%,有限服务型酒店同比-1.55%,或受消费降级、差标受限等影响,经济型酒店(-1.2%)表现好于中端酒店(-4.05%)。同时公司境内酒店整体呈现“量降价升”,全服务型酒店平均房价同比+5.88%,入住率同比-10.62%;有限服务型酒店平均房价同比+1.31%,入住率同比-2.82%。2024Q1 境外酒店RevPAR 同比-0.06%,海外经营较为稳健。
开业及签约情况:2024Q1 新开业酒店222 家,包括1 家全服务型酒店,减少直营酒店7 家,年初新开目标为1200 家,开业节奏稳步推进,直营酒店持续优化。
卢浮集团处置物业获收益,通过出售存量酒店进行资金筹措和效率提升2024Q1 公司非流动性资产处置收益为1.2 亿元,主因卢浮集团处置若干酒店物业取得处置收益。2024 年4 月13 日公司公告转让时尚之旅酒店100%股权,交易对手方为华安未来资产,交易价款为16.55 亿元,预估投资收益4.2 亿元。通过出售存量酒店物业,公司可以在增厚利润的同时,筹措资金用于降低高利息的欧元债务,优化资本机构、提升效率。
风险提示:宏观经济波动风险;酒店开业不及预期;海外募资不及预期等。
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