核心结论
公司公告2023年报和2024一季报：1)2023年实现营收12.44亿元、增长30.56%；归母净利润0.34亿元、增长-42.86%；扣非后为0.27亿元、增长32.82%。2)2024Q1实现营收3.23亿元、同比增长-5.94%；归母净利润0.27亿元、同比增长221.03%；扣非后为0.27亿元、同比增长251.42%。
2023年价量齐升，将锂电板块减值损失加回后业绩显著超预期。根据公司2023年年报，燃气表产量为606.85万台，同比增长41.21%；销量为500.92万台，同比增长24.77%，仪器仪表业务收入为12.33亿元，同比增长30.46%；毛利率为30.41%、同比提升0.56个百分点，产品价量齐升。资产减值损失为-0.27亿元，主要是公司对江西赛酷新材料有限公司的投资损失所致，如果将减值损失加回，相比2022年扣非归母净利润(0.20亿元)将实现200%以上增长，主营业务显著超出市场预期。
2024年一季度归母净利润已经打平2023年全年，现金流出预示全年有望持续高增长。根据公司一季报内容，2024年一季度实现营收3.23亿元、同比增长-5.94%；归母净利润0.27亿元、同比增长221.03%；扣非后为0.27亿元、同比增长251.42%。2024Q1扣非后归母净利润与2023年全年持平，且值得注意的是，2024Q1公司购买商品、接受劳务支付的现金为2.20亿元，同比(去年同期为1.44亿元)增长52.78%，在原材料价格没有大幅波动的情况下，购买商品、接受劳务现金支出大幅增长意味着在手订单充沛，全年有望延续高增长。
盈利预测：考虑到：1)行业发展：新型基础设施建设+数字燃气+数字水务，空间广阔；2)竞争格局：需求端，燃气表的下游主要是燃气运营商，下游集中、话语权较强；供给端，行业竞争格局分散，渠道争抢日趋激烈；3)公司作为深耕行业20年的智能燃气表和系统服务供应商龙头，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.53、0.64、0.79元，PE分别为26、22、18倍，给予公司2024年30倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：销量不达预期、竞争加剧造成价格和毛利率下降、成本上升等。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
