核心观点
事件：公司发布2024年一季报：2024Q1营业收入为40.13亿元，同比-24.87%，归母净利润为7.51亿元，同比-24.41%。
需求短期放缓导致公司24Q1营收阶段性波动，后续随防务领域需求回暖有望改善。公司2024Q1实现营收40.13亿元(-24.87%)，或是由于防务领域订货节奏放缓，新需求未完全释放，2023Q1同期营收基数较高，公司营收出现阶段性波动。未来，随着防务领域需求逐步释放，公司营收情况有望企稳回升。
2024Q1公司期间费用率显著改善。2024Q1公司实现归母净利润7.51亿元(-24.41%)。2024Q1公司净利率提升至19.79%(+0.26pct)，其中，毛利率下降至35.55%(-3.96pct)，或是由产品结构变化导致，防务领域占比有所下降；2024Q1公司期间费用率下降至13.49%(-2.85pct)，各项费用率均有所下降：销售费用率降至1.83%(-0.54pct)，管理费用率降至4.64%(-1.92pct)，研发费用率降至7.84%(-0.13pct)，财务费用率降至-0.82%(-0.26pct)。
存货维持在高位，在建工程较年初+13.42%。2024Q1末公司存货余额为44.81亿元，较年初+6.96%，维持在高位。2024Q1末公司在建工程20.34亿元，较年初+13.42%，持续扩张产能保证后续交付能力。
防务景气度恢复+民机新兴产业空间打开+民品产品结构优化，公司保持高质量快速增长。军品：信息化建设+军品景气提升，公司是军品连接器龙头，市占率高，随着军工领域需求回暖，公司营收业绩增速有望回升。民机：国产飞机空间广阔，公司深入参与国产民机项目，，有望受益于国产民机做大做强。通讯与工业：公司聚焦通讯工业领域持续推进客户和产品结构调整，加强新兴业务培育，不断提升专业化市场开拓能力。新能源汽车：聚焦“国际一流，国内主流”客户，主流车企覆盖率持续提升，23年公司实现多项项目定点，为公司新能源汽车板块业务高质量持续健康发展提供强劲动力。
盈利预测与投资建议
维持前期预测，预计公司24-26年EPS为1.84、2.19、2.63元，维持上次报告参考可比公司估值24年21倍PE，给予目标价38.64元，维持买入评级。
风险提示
军工订单和收入确认进度不及预期；信用和资产减值数额比预期高
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