星宇股份(601799):一季度营收同比增长25% 新订单、新产能、新产品持续突破

星宇股份(601799):一季度营收同比增长25% 新订单、新产能、新产品持续突破
2024年04月29日 07:54 国信证券

2024Q1 公司营收24.12 亿元,同比增长25%。公司2024Q1 实现营收24.12亿,同比增加25.47%,环比减少19.90%,归母净利润2.43 亿,同比增加19.23%,环比减少24.25%。2024Q1,伴随存量客户持续增长叠加下游新车型项目放量,公司营收表现超越汽车行业19pct(汽车产量增速同比+6.3%)

2024Q1,公司毛利率同环比有所下滑。2024Q1,公司毛利率19.64%,同比-1.90pct,环比-0.81pct,净利率为10.06%,同比-0.53pct,环比-0.58pct。费用率方面,公司四费率稳中有降,2024Q1,公司四费率为10.23%,同比-0.42pct,环比+0.63pct。

前大灯从LED-ADB-DLP 持续升级,车灯产品均价提升。车灯作为汽车核心视觉件具备产品升级空间,行业均价逐年提升。2023 年前照灯、后组合灯、小灯、三角警示牌、控制器销量分别763/1442/3717/121/11 万只,同比分别变动+8.5%/-1.2%/+1.7%/-5.6%/+42.9%,公司车灯产品23 年均价162 元(22年129 元),同比+25%。预计公司前灯2023 年在国内市占率15% 。

全球化布局推进,新订单、新产能、新产品持续突破。订单方面,2023 年,公司承接了58 个车型的新品研发项目,实现了50 个车型的项目批产,优质的新项目为公司未来发展提供了强有力的保障。产能方面,公司塞尔维亚星宇产能逐步释放,协同总部承接客户全球化项目,为公司拓展海外市场奠定良好基础,此外方式注册成立墨西哥星宇和美国星宇,进一步完善海外布局。

产品方面,公司目前产品的新技术开发方向但不限于基于DMD 技术的DLP 智能前照灯、基于Micro LED 技术的HD 智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯、智能数字格栅/数字保险杠的创新研发、车灯控制器HCM/RCM/LCU 的开发、汽车电子相关产品技术研发。

风险提示:原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。

投资建议:维持盈利预测,维持买入评级

维持盈利预测,预计24/25/26 年营收130.0/160.8/202.3 亿元,归母净利润15.5/20.6/26.7 亿元,维持买入评级。

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