事件:公司发布财报,2023 年实现收入62.3 亿元,同比+7.12%,归母净利润4.5 亿元,同比+212.5%,扣非后归母净利润4.1 亿元,同比+362.75%。
其中,23Q4 公司实现收入18.0 亿元,同比+15.54%,归母净利润0.9 亿元(22Q4 为-1.4 亿元),扣非归母净利润0.7 亿元(22Q4 为-1.7 亿元)。
24Q1 公司实现收入13.8 亿元,同比+15.60%,归母净利润1.2 亿元,同比+34.61%,扣非归母净利润1.2 亿元,同比+50.73%。23 年拟每10 股派发现金股利3 元(含税),合计拟派发现金红利2.5 亿元,分红比例56%。
C 端表现持续亮眼,24 年海外收入或转向恢复性增长。根据奥维云网推总数据显示,2023 年厨卫刚需品类(烟、灶、电热、燃热)零售量6987 万台,同比增长0.1%,零售额998 亿元,同比增长6.5%。公司23 年国内零售端业务(线上线下(46.300, -1.58, -3.30%))均实现双位数增长,大幅跑赢行业。23 年分渠道看,下沉贡献增长,外销及工程拖累整体表现:线下渠道实现营业收入28.34亿元,同比+10.9%;线上渠道实现营业收入21.9 亿元,同比+23.449%;工程渠道收入5.0 亿元,同比-20.0%;海外渠道收入6.3 亿元,同比-20.0%。
23 年分品类,烟机收入25.7 亿元,同比+21.6%;灶具收入14.6 亿元,同比+6%;热水器11.4 亿元,同比-5.6%;集成灶收入0.9 亿元,同比+23.3%;集成烹饪中心实现收入0.4 亿元,创造新的增长动力。我们预计24Q1 公司国内零售端业务有望延续双位数增长,海外低基数下增速有所改善,工程渠道或延续承压。
盈利能力改善,减值风险释放。23 年毛利率同比+2.7pcts 至42.2%,我们预计主要与公司产品结构升级、低毛利率的工程和海外渠道占比下降有关。
费用端基本稳定, 公司23 年销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为24.7%/4.5%/4.0%/-0.2%,分别同比+0.4/+0.2/-0.5/+0.0pcts。叠加年度减值金额减少,公司23 年归母净利率同比+4.7pcts 至7.2%。24Q1 毛利率同比+2.2pcts 至41.9%。费用端,公司24Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为24.1%/4.7%/4.7%/-0.3%,分别同比+1.9/-1.0/-0.5/-0.4pcts,最终Q1 归母净利率同比+1.3pcts 至9.0%。后续盈利改善的来源:1)公司产品端迭代加快、内部结构升级,23 年推出了华帝集成烹饪中心、蒸烤一体机、新一代分人浴燃气热水器、华帝炬焰灶、华帝快拢吸超薄烟机E6090HS、集成灶PY55、巨能洗洗碗机B7 等新品,支撑渠道销售;2)线下渠道扁平化架构转型推进,有望增厚渠道和公司利润、提升品牌终端竞争力;3)切实提升公司规范运作水平及公司治理有效性,完善核心专业人才团队的组建工作;4)加速数字化、智能化转型升级,积极寻求降本增效;5)持续完善工程风控体系,聚焦应收款回流速度,改善库存提升资金效益。
投资建议:公司愈加注重品牌形象升级、渠道管理能力提升,各渠道产品推新形成竞争力,发力集成灶、集成烹饪中心等新品丰富产品矩阵。我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功,在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力,在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计公司24-26 年归母净利润6.4/7.4/8.5 亿元(24-25年前值6.1/6.9 亿元,考虑Q1 毛利率大幅改善调升全年盈利预期),对应PE 9.2x/8.0x/6.9x,维持“买入”评级。
风险提示:产品销售不及预期;渠道网点开拓不及预期;原材料价格上涨的风险;房地产市场波动的风险;市场竞争加剧的风险。
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趋势领涨今天 12:24:48
亚太药业(sz002370)公告称,公司注射用更昔洛韦通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品适用于治疗危及生命或视觉的免疫缺陷患者的巨细胞病毒感染,以及预防器官移植病人的巨细胞病毒感染。通过一致性评价将进一步丰富公司的产品管线,提升市场竞争力,并为后续其他产品开展仿制药一致性评价工作积累经验。 -
趋势领涨今天 10:20:00
【3连板大位科技(sh600589):公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务】大位科技(sh600589)发布风险提示公告称,公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商,为客户提供机柜租赁服务、网络传输及增值服务以及相关运维服务。经自查,公司目前经营情况正常,主营业务未发生重大变化,外部市场环境、行业政策亦未发生重大变化。 -
数字江恩今天 09:31:29
只是明天来说,图上3384的回踩并没有5分钟级别的底背离,正常情况下就图上蓝色轮峰线就压制了,哪怕反弹略微扩展也是3376重压,继续向下震荡。至少明天还处于宽幅震荡的向下震荡之中。 -
数字江恩今天 09:31:25
直接看5分钟图,本人昨天告诉短线选择在即,今天就直接下跳空了。这个选择说明了目前大盘依旧处于宽幅震荡阶段,而不是开始了新的主升浪结构,后面的任务就集中在寻找宽幅震荡的低点了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:31:09
板块来看,工业母机、飞行汽车、光刻机等行业都稍微反弹,但是就活跃个股家数来看,依旧是机器人(sz300024)、人工智能、新能源类领先。 -
数字江恩今天 09:30:56
A股两市今日成交7275 + 11693 = 18968 亿人民币,虽然相对昨日略微缩量,但依然维持在高水平运行。大盘今天大幅向下跳空,然后运行了一个倒V型,上午抵抗、下午回落新低的结构,收跌27个点。个股方面,70%的个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数只有昨天的不到一半。 -
数字江恩今天 09:30:51
轮峰线压制震荡 -
趋势领涨今天 09:25:36
【7天5板威尔泰(sz002058):公司股票可能被实施退市风险警示】威尔泰(sz002058)公告称,预计公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。若2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。 -
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。