事件：公司发布20 23年报，2023 年实现营收34.08亿元，同比+18.37%，归母净利润3.19 亿元，同比-5.17%。
我国航天航空产业快速发展，上游产业遇历史性机遇：公司2023 年实现营业收入34.08 亿元，同比+18.37%，营业成本29.34 亿元，同比+17.64%，归母净利润3.19 亿元，同比-5.17%。主要原因是公司下游行业航空航天产业蓬勃发展，公司作为核心材料供应商，获得历史性战略发展机遇。此外，高温合金材料本是制造航空航天发动机热端部件的关键材料，但基于其优良的耐高温、耐腐蚀、抗疲劳等性能，已被广泛运用到电力、汽车和冶金等工业领域，从而大大扩展了对高温合金等需求。
公司目前是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，有先进的制造技术和良好的品牌形象，未来将有很大的发展潜力。
公司通过认证中心审核，树立良好品牌形象：2023 年，公司通过中国新时代认证中心国标质量、环境和职业健康安全管理体系三年再认证审核。公司严格遵守审核标准，配合审核工作认真落实，相关材料准备完备，得到新时代中心的认可。此次体系再认证的通过，将提升钢研高纳品牌高质量服务形象，标志着公司在管理工作上逐渐达到“精细化、规范化、标准化”的目标。公司将结合体系建设和未来发展规划，实现公司和员工的共同进步，保障高质量、可持续标准达成。
航空装备交付量超预期，高温合金领域需求旺盛：我国军机数量目前为美国的25%，航空装备现阶段需求量提升空间大。同时，民用机产业规模持续提升，根据《2022-2041 中国商飞公司市场预测年报》显示，预计2041 年中国航空市场将有10007 架客机。高温合金材料是发动机核心材料，用量占比达到发动机总重量的40%-60%。公司客户主要以航空航天相关企业为主，年边际需求变化小。公司作为高温及轻质合金领域领先企业，技术先进产品种类齐全，有望受益下游需求提升，订单数量稳步增长。
盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，我国航空航天技术迅速发展，且公司在高温合金领域占据先导地位，看好公司长期发展，但考虑到行业订单周期波动，我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测值分别至4.15/5.37 亿元（前值6.28/8.65 亿元），新增2026 年归母净利润预测值6.89 亿元，对应PE 分别为32/25/20 倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料及产品价格波动风险；2）技术风险；3）市场竞争风险。
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