事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年公司实现营业总收入11.05亿元，同比+3.18%，归母净利润2.42亿元，同比+137.26%。24Q1公司实现营业总收入2.76亿元，同比+6.85%，环比-3.49%，归母净利润0.52亿元，同比+1.29%，环比-17.90%，业绩符合预期。
23年公司毛利率大幅回升，持续进行客户开拓利于公司保持高盈利。2023年公司实现营收11.05亿元，同比+3.18%，综合毛利率35.81%，同比+6.43pct。分业务看，公司营收占比较高的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承以及金属基自润滑轴承分别实现营收3.66/1.97/2.19亿元，同比+9.03%/-13.43%/+5.18%，毛利率分别为49.31%/27.21%/34.19%，同比+7.52/9.99/9.03pct。2023年公司在汽车行业持续开拓新客户，获取新客户带来的高盈利新项目，保障了公司盈利能力。此外铜价在23年企稳，公司工程机械行业滑轴盈利得到恢复。
风电“滑替滚”进行时，风电滑轴市场有望释放。根据《滑动轴承在风电齿轮箱中的应用现状与发展趋势》，使用滑轴的风电齿轮箱较使用滚轴扭矩密度可提升25%，传动链长度减少5%，齿轮箱重量降低5%，成本降低15%。预计至2025年风电轴承市场空间可达20亿元。公司布局风电领域，新建年产1.4万套风力发电自润滑轴承项目，已有部分型号产品完成测试。
公司轴承已被应用于核电行业，核电滑轴有望增厚公司盈利。截至2023年，我国在运核电机组55台，在建机组26台，2022、2023年均审批10台机组。《“十四五”现代能源体系规划》提出，到2025年核电运行装机容量要达到7000万千瓦左右，核电各环节部件有望进入交付期。公司与上海核工程研究设计院股份有限公司共同研发的核电用高温重载自润滑轴承获得2023年浙江省科学技术进步三等奖等多荣誉，公司金属基自润滑轴承已被应用于核电行业，预计随核电行业装机高速发展公司有望实现业绩增厚。
投资建议：预计24-26年公司归母净利润为2.90/3.67/4.83亿元，同比+19.8%/+26.5%/+31.5%，EPS分别为0.97/1.23/1.62元，维持“增持”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险、宏观经济周期波动风险、汇率波动风险
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