事件:
公司发布2024 年一季报:2024 年一季度,公司实现收入10.91亿元,同比增长22.92%,创新药销售收入持续向好,信立坦营收增长,恩那罗进入医保目录后,正加速推进医院准入等工作。
点评:
公司销售费用本期较上年同期增加10,244.63 万元,增长37.31%,主要系产品推广力度增加,推广费用增加;研发费用本期较上年同期增加3,015.59 万元,增长38.95%,主要系研发项目临床前支出增加所致;财务费用本期较上年同期增长490.40 万元,增长30.14%,主要系资金收益减少所致。
投资建议
考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市,未来创新产品放量可期,调整前期盈利预测,即我们预计2024-2026 年信立泰收入为39.10/46.02/55.56 亿元( 前值40.87/48.82/-亿元),同比增长16.2%/17.7%/20.7%,归母净利润分别为6.28/7.58/9.18 亿元(前值7.32/9.09/-亿元),同比增长8.2%/20.8%/21.0%,EPS 分别为0.56/0.68/0.82 元(前值0.66/0.82/- 元),对应2024 年4 月22 日的 28.8 元/股收盘价,PE 分别为51/42/35 X。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发不及预期,市场竞争加剧,产品上市后商业化表现不及预期,集采中标及降价影响。
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