事件描述
2024 年2 月1 日，中国移动发布《2024 年PC 服务器产品集中采购招标公告》，预估采购规模约为26.45 万台。2024 年3 月8 日，中国移动公示了《2024 年PC 服务器产品集中采购项目》部分标包的中标结果，长江计算获得标包11、13、14 的部分份额。
事件评论
运营商公布24 年资本开支计划，聚焦算力建设。中国移动指引2024 年算力投入475 亿元，同比增长21.5%，能力投入163 亿元，同比增长21.6%。算力规划方面，公司24 年智算（FP16）算力将至少新增7EFlops，达到17EFlops，确保规模行业领先。中国电信Capex 结构进一步向产业数字化倾斜，相关投资370 亿元，同比增长3.9%，其中云/算力投资180 亿元。算力规划方面，中国电信2024 年计划新增至少10EFlops 算力，整体算力规模将达到21EFLOPS 以上。有望规模行业领先，并全面打造面向智算的AIDC。
中国移动加大PC 服务器与AI 服务器招标，国产服务器在运营商市场的景气度有望向上。
中国移动曾于2021 年、2022 年分两个批次进行了2021-2022 年PC 服务器规模集采，采购规模合计约为24.59 万台，本次PC 服务器招标规模超越先前两批次招标数量之和。
中国移动AI 服务器需求逐步释放，招标有望持续落地。24 年1 月17 日，中国移动发布《中国移动2023 年至2024 年新型智算中心（试验网）采购（标包12）》招标公告，拟采购1250 台人工智能服务器及配套产品。24 年1 月23 日，中移动开展2024 年至2025年新型智算中心人工智能服务器产品供应商信息核查，中国移动智算中心项目拟采购特定场景AI 训练服务器约6000 台。中移动AI 服务器需求大幅释放，招标有望持续落地。
烽火通信子公司长江计算是重要的运营商服务器供应商。近年来，长江计算服务器在运营商市场的份额持续攀升，连续多次入围中国移动、中国联通、中国电信三大运营商集采，帮助用户构建稳定可靠的硬件支撑平台，已成为运营商可信赖的合作伙伴。长江计算凭借计算产业基础及信息产业实力，可以帮助运营商用户实现技术领先、服务创新和市场拓展。计算与存储是公司近年着力打造的成长型业务，抢抓算力大发展的战略机遇，有望成为公司的重要业务支撑。根据烽火通信23 年半年报，公司计算与存储业务近年复合年增幅达到50%以上。在产品技术方面，公司联合业界最先进供应商，领先发布X86、ARM等多样性算力产品和技术，实现算力基础硬件的系统性布局和产品化。推出系列化自研服务器产品，完成高端液冷服务器全链条的技术突破，自研高端液冷服务器实现产品化，冷板式液冷比例达到业内领先水平，产品应用覆盖互联网、运营商、政府、金融等多个行业。
盈利预测及投资建议：国家引导算力超前建设，运营商为重要的建设抓手，有望持续推动服务器行业景气度向上。烽火通信子公司长江计算是重要的运营商服务器供应商。凭借烽火通信平台优势，长江计算服务器在运营商市场的份额有望持续攀升，或将打开公司营收与盈利的增长空间。预计公司2023-2025 年归母净利润为4.50、7.01、10.00 亿元，同比增长11%、56%、43%，对应PE 43x、28x、19x，重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、运营商传输网Capex 不及预期；
2、行业竞争格局恶化。
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