本报告导读：
公司2023 年业绩超预期。公司抓住下游需求的景气机遇，积极调整产品结构，提高高毛利产品结构占比。公司积极开拓轴承应用领域，公司成长的空间进一步扩大。
投资要点：
维持增持评级。公司2023年实现营收13.53 亿，同比升11.69%，实现归母净利润2.01 亿，同比升42.2%，公司业绩超预期。上调公司2024-25 年归母净利润预测为2.37/2.82 亿元（原2.07/2.3 亿元），新增2026 年归母净利润预测为3.27 亿元，对应EPS 为2.99/3.56/4.13 元。维持公司目标价50 元，维持“增持”评级。
需求景气，销量持续上升。2023 年公司下游需求中汽车占比83.75%，23年我国汽车产量3011.32 万辆，同比上升9.3%，公司下游需求持续上升。
2023 年公司金属制品销量合计16.07 万吨，同比上升19.57%，公司抓住行业景气的机遇，发挥自身的价格和服务优势，持续扩大规模。
开拓新领域，调整产品结构。由于下游需求良好，部分客户订单的增长较快，公司进行了订单结构的优化，23 年公司单吨毛利2136 元/吨，同比上升188 元/吨，对应单吨净利润1249 元/吨，同比上升199 元/吨。中长期看，公司已进入轴承领域核心客户产业链，公司募投产能重点布局高端冲压轴承领域，公司下游将逐步拓展到高铁、航空、机器人等应用领域，整体盈利能力将不断提升。
募投项目即将落地，产量预期逐步爬升。公司2023 年产能16 万吨左右，募投安徽工厂项目预期2024 年底建成，2025 年预期释放产能4 万吨。公司募投项目合计产能15 万吨，完全达产后公司产能将达到30 万吨，公司产量预期将稳步增长。
风险提示：汽车需求大幅下行，原材料价格大幅度波动。
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