怡合达：3月12日接受机构调研，包括知名机构彤源投资，汉和资本的多家机构参与|FB_新浪财经

证券之星消息，2024年3月22日怡合达（301029）发布公告称公司于2024年3月12日接受机构调研，AI-Squared Management Limited、Invesco、Lazard Asset Management、Odin Fund Management、Polyglot、RBC Global Asset Management、Stewart Investors、Td Asset Management、Teng Yue Partners、安徽省铁路发展基金、安联投资、Burgundy、柏基资本、东方红、工银瑞信、光大永明、广发基金、国寿养老、汉和资本、华泰证券、华泰资产管理、汇添富基金、Ci Global Asset Management、会远资产、静瑞资本、摩根大通、纳静资产、南京双安、融通基金、睿远基金、山楂树投资、上海承珞资产、上海深积资产管理、Company Reps、上海证券、慎知资产、太平资产、腾讯投资、天弘基金、彤源投资、文多资产、兴证全球基金、长江证券、正心谷、Dawnlight、中国人保资产、中海基金、中欧基金、华龙证券、华泰柏瑞基金、华泰金融控股、中信建投自营、中信资管、Dymon Asia Capital、East Capital Financial Services AB、Fiera Capital Corporation、GIC参与。

具体内容如下：

问：在客户设备 BOM 表触达率方面，公司未来是怎么考虑的？

答：设备硬件的 BOM 表中，按采购金额计算，60%是品牌核心件（FX零件），10-15%是“白牌”非核心标准件（F 零件），剩下的 25-30%是定制化的非标零件（FB 零件）。怡合达作为国内较早采用一站式供应模式的零部件供应商，通过非标零件的标准化，从 F起势，目前已经触达国内几乎所有的智能装备制造商，累计服务客户已超过了 7万家。2021 年开始，我们启动了 FB 业务，既提升了 BOM表的覆盖率，也强化了客户对一站式采购平台的粘度。2022 年，我们加大了品牌零件业务力度，就是当时“怡惠购”的定位——满足小微客户对核心品牌件在性价比、多样性、正品保障及一站式的采购需求，尽管该业务的毛利率相较 F 还是有一些差距，但从 2023 年的情况看，不单单是小微客户有这个需求，很多我们的头部客户也采购了公司目录上的品牌零件。2022-2023 年该板块业务的增速水平，较我们传统的 F业务，均高出 20 个百分点以上。未来，公司将基于广泛的客户基础和对客户需求特征的积累，为客户提供从 F到 FB，再到 FX的全 BOM 表产品与服务，最终实现 F+FB+FX≈100%。

问：公司过去积累的哪些能力是未来拓展新行业的核心能力？

答：在智能装备领域，中大型客户的长尾化场景和小微客户的零散采购，是对零部件一站式供应平台的核心需求，而对客户这种核心需求的识别、响应、供应和服务能力，则是怡合达的核心竞争力。实际上，除了智能装备领域，在军工、医疗等行业，以及所有的研发试制业务场景，都符合“长尾化”的需求特征，未来，我们会基于“长尾化”的服务能力，积极地探索在其他行业的应用场景，实现从智能装备行业到 N（New）行业的破圈，并积极探索 3D打印、I 等新技术的应用，使得我们的供应形态更好地匹配 N行业的“长尾化”。

问：公司各销售区域的占比如何，不同区域变动原因是什么？

答：2023 年 1-9 月，公司华南地区、华东地区和其他地区的销售比例分别为 51.72%、34.30%和 13.98%。近年不同地区的变动，主要是不同区域行业分布差异导致，华南地区主要有锂电、3C 等行业，华东地区主要有光伏、汽车和半导体等行业。

问：公司拥有丰富的产品体系，如何运用累积的产品数据为客户工程师赋能？AI将深刻影响各个行业的发展，公司对此有何战略布局？

答：公司基于对行业和客户需求特征的深刻理解，利用积累的产品数据，合并同类项，进行非标零件的标准化，为客户工程师提供标准选型手册和设计插件等辅助工具，同时公司也会参与部分客户的产品开发，进行共同研制。目前，公司已开始将 I 技术应用在 FB非标事业部，基于深度神经网络的单特征识别算法、聚类算法等部分 I 技术可广泛应用于公司 FB 业务的自动报价、自动编程、自动工艺等不同应用场景。公司利用 I技术已起到了明显的降本增效作用，未来公司积极关注相关技术发展，将根据实际需求开展相关工作。

问：请公司再融资募投项目扩增后，预计能升多少产能？

答：公司本次再融资募投项目主要为“怡合达智能制造供应链华南中心二期项目”和“怡合达智能制造暨华东运营总部项目”，主要用于强化供应链能力、提高自制产能以及延展 FB业务。本次两个募投项目的建设期为 2 年，在投产后经历 4年的产能爬坡，在第 6年达到 100%的产能利用率。在第 6年达产年，公司本次两个募投项目拟新增产能为产品出货890.00万项次。在第6年达产年，预测公司总产能为 1,362.20 万项次，较 2022 年度产能（出货472.20 万项次）增长 188.48%，总产能年均复合增长率为 19.31%。

问：请介绍一下公司商业模式的特点，新的竞争对手入场最大的壁垒是什么?

答：公司是国内领先的 F 工厂自动化零部件一站式供应平台，基于非标零件的标准化、零散订单的集约化、交易形式平台化、供需双方赋能化的体系建设，改变了自动化零部件的供应方式，将客户由传统模式下的“零部件单独设计＋多家供应商采购”方式转变为“零部件简单选型＋一站式采购”方式，有效缩短客户设计、采购时间，提高效率。为满足非标自动化零部件海量品类、小批量、多批次、高频低值等长尾化需求特点，公司开发了丰富的产品体系，截至 2023 年三季度末，公司已开发涵盖 210 个大类、3,539 个小类、160 余万个 SKU 的 F 工厂自动化零部件产品。新的竞争对手入场在产品丰富度、柔性化制造、供应链管理、客户工程师选型设计习惯培育及客户资源等方面均存在壁垒。

问：请公司线上与线下渠道客户下单的流程如何，公司主要的营销方式有哪些？

答：公司国内的销售模式均为直接销售，包括线上下单和线下下单。线上和线下客户下单的流程分别为线上销售是客户通过电商平台进行询价、选型、下单、付款等流程；线下销售是公司销售工程师、销售服务人员协助客户进行询价、选型、下单、付款等流程。公司主要的营销推广方式为线下销售人员现场拜访、商务谈判、行业展会、口碑营销等；线上通过线下客户转换、电话/邮件、工程师论坛、新媒体和自媒体运营等。

怡合达（301029）主营业务：自动化零部件研发、生产和销售,以“系统性降低自动化设备的使用成本,推动自动化行业的技术进步”为企业使命,积极致力于FA工厂自动化零部件一站式供应。

怡合达2023年三季报显示，公司主营收入22.04亿元，同比上升20.2%；归母净利润4.52亿元，同比上升8.21%；扣非净利润4.5亿元，同比上升11.56%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.76亿元，同比上升1.03%；单季度归母净利润1.05亿元，同比下降34.07%；单季度扣非净利润1.05亿元，同比下降34.03%；负债率17.24%，财务费用-430.34万元，毛利率39.36%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：