国元证券：给予川环科技增持评级，目标价位21.8元

国元证券股份有限公司杨为敩近期对川环科技进行研究并发布了研究报告《2024年一季度业绩预告点评：新能源、新业务，开启业绩新周期》，本报告对川环科技给出增持评级，认为其目标价位为21.80元，当前股价为19.02元，预期上涨幅度为14.62%。

川环科技(300547)

事件：

2024年3月13日公司发布2024Q1业绩预告：预计2024Q1归母净利0.4-0.48亿元，同比+80.29%-+113.15%；预计扣非后归母净利润0.38-0.46亿元，同比+71.10%-+104.16%。

投资要点：

Q1业绩高增长，新能源与储能数据中心业务共同发力

公司24Q1归母净利润0.4-0.48亿元，同比+80%以上。根据公司23年业绩公告测算23Q4归母净利0.55亿元，同比+46.83%，23Q3归母净利润0.47亿，同比+43.17%。23Q3起公司业绩整体进入快速增长周期。

新能源业务落地加快，优质客户引领长效增长

Q1公司业绩增长受益于新能源汽车为主的汽车业务增长。公司新能车收入占比提升；同时公司对产品和客户结构进一步持续优化，发挥业务规模效应，前五大客户销售占比持续提升，推动盈利能力提升。目前客户覆盖大众、比亚迪、长安、吉利、理想、问界、埃安、理想、奇瑞、极狐等知名品牌。

储能、数据中心业务批产开启业务新周期

Q1公司拓展的储能和数据中心液冷管路系统产品初见成效，储能液冷管路系统开始批量供货，数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货。此前公司披露公司储能领域产品与G客户、B客户、Q客户等四十余家客户合作，数据中心管路系统为国内1号客户的重点供应商。

总成供货+效率提升，带动业绩持续增长

在业务扩展的同时，公司积极推进总成化发展和效率提升。在经营业务方面，大力推广橡胶+尼龙总成类管路、车身附件类管路业务和自制三通、接头、卡箍等产品在主机厂进一步应用提升客户粘性和供货价值量。持续强化精益管理及设备智能化改造，在保持总体业务规模稳定增长的基础上，综合费用率进一步下降，管理效率和运营效果稳步提升。

投资建议与盈利预测

基于公司新能源业务占比提高，软管体系化经营和盈利能力提升，加之关键新能源客户持续放量，同时考虑到储能和数据中心业务扩展加速，上调公司2023-2025归母净利润预测1.64/2.36/2.93亿元。对应2023-2025基本每股收益分别为：0.76/1.09/1.35元，对应当前股价，2023-2025年PE分别为23.40/16.30/13.12倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

整车产销不及预期风险，原材料成本上行风险，行业竞争恶化超预期风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.56。

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