春节消费：2 月中国零售业景气度环比小幅提升，龙年春节假期生活服务业日均消费规模同比+36%。从总体消费数据看，中国商业联合会数据显示，2 月中国零售业景气指数为51.2%，较上月上升0.3pct；春节假期间，2 月15 日美团发布的2024 春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，生活服务业日均消费规模同比增长36%，较2019 年增长超155%；商务部数据显示，截至2 月14 日(初五)，春节假期，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比+10%以上。分省份与城市数据看，1）北京：假期前3 日，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额22.8 亿元，较去年同期增长40%，较2019 年增长63.1%；全市60 个重点商圈客流量1031.5 万人次，同比增长6.9%。2）南京：假期前4 日，重点监测的123 家商贸流通企业合计实现销售额9.1 亿元，与23 年基本持平；重点监测的33 家商场、购物中心合计客流量285 万人次，同增11.5%。3）上海：根据上海嘉定公众号数据，2 月14 日，中信泰富万达商场客流较13 日提升15%，商场内十家金店的客流较日常增长130%-150%，其中老凤祥中信泰富万达店年初二门店客流较日常增长约20%，亚一金店中信泰富万达广场店年初一门店客流较日常增长约20%。4）天津：天津市商务局监测473 家商贸流通企业数据显示，春节假期前4 日累计销售额达9.1 亿元，同比增长7.6%；全市55 家购物中心总客流量521.3 万人次，同比+15.7%；106 家连锁超市门店实现销售1.5 亿元，同比+6.9%。
美妆数据：24 年1 月淘系+抖音美妆大盘GMV 同比+78%。24 年1 月天猫美妆大盘GMV 62 亿元，同比+6%，其中护肤GMV 42 亿元，同比+6%，彩妆GMV 20 亿元，同比+6%；抖音美妆大盘GMV 153 亿元，同比+146%，其中护肤GMV 92 亿元，同比+112%，彩妆GMV 61 亿元，同比+226%。各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下：外资品牌：①资生堂：资生堂同比-7%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比+26%，海蓝之谜同比+17%；③欧莱雅：兰蔻同比+4%，欧莱雅同比+56%，理肤泉同比+38%；④宝洁：玉兰油同比+27%，SK-2 同比-22%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比+24%，悦诗风吟同比+36%。国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+64%，彩棠同比+86%；②巨子生物：可 复美 同 比+131%， 可 丽 金 同 比+8%；③丸美股份：丸美同比+126%，恋火同比+83%；④上美股份：韩束同比+680%，一叶子同比+2%；⑤水羊股份：御泥坊同比-39%，伊菲丹+78%，小迷糊同比+31%。
投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。
风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。
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