机械行业周报：2024年人形机器人投资方向选择更应聚焦零部件的“确定性”和资本开支|机器人_新浪财经

我们认为相比于2023 年“散而杂”和“事件催化”的人形机器人投资策略，“相对确定性”将应成为2024 年的主线风格。无论是特斯拉Optimus，还是国内人形机器人新势力，随着节奏的进一步加快，确定性强的标的将进一步享受人形机器人所带来的市值空间拓展，而确定性相对较低的标的，关注1）主业的稳定性2）机器人业务和主业的正反向协同性显得尤为重要；基于以上观点，我们建议灵巧手重点关注鸣志电器等；旋转模组重点关注绿的谐波、中大力德、双环传动等；直线模组重点关注恒立液压、贝斯特等；位置感知重点关注禾川科技；力学感知重点关注柯力传感和东华测试；视觉感知重点关注奥比中光、凌云光、奥普特；状态感知重点关注芯动联科、华依科技。同时，零部件的积极扩产必然带来资本开支的增加，并有望随着人形机器人的放量持续提升；叠加零部件降本化和供应链安全可靠这两大主题，核心关注设备和耗材；建议磨床关注鼎泰高科、华辰装备、宇环数控、日发精机、秦川机床；高端车床关注浙海德曼；绕线机关注田中精机。

人形机器人位居《关于推动未来产业创新发展的实施意见》打造创新标志性产品首位。工信部等七部门近日联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出到2025 年，我国未来产业技术创新、产业培育、安全治理等全面发展，部分领域达到国际先进水平，产业规模稳步提升。建设一批未来产业孵化器和先导区，突破百项前沿关键核心技术，形成百项标志性产品，初步形成符合我国实际的未来产业发展模式。到2027 年，未来产业综合实力显著提升，部分领域实现全球引领。关键核心技术取得重大突破，一批新技术、新产品、新业态、新模式得到普遍应用，形成可持续发展的长效机制，成为世界未来产业重要策源地。其中“打造标志性产品”部分中，人形机器人位居首位，意见要求突破机器人高转矩密度伺服电机、高动态运动规划与控制、仿生感知与认知、智能灵巧手、电子皮肤等核心技术，重点推进智能制造、家庭服务、特殊环境作业等领域产品的研制及应用。

投资建议：2023 年三季度以来我国制造业结构性复苏已现，工业品库存见底，有望推动进入补库周期，装备行业或迎顺周期机会，建议关注工业自动化汇川技术、信捷电气、伟创电气、英威腾、禾川科技等；工业机器人汇川技术、埃斯顿、埃夫特等；激光设备杰普特、英诺激光、德龙激光；消费设备永创智能、杰克股份、宏华数科。我国制造业供应链完备，国产品牌在全球仍具有显著的成本优势，在全球经济较为低迷背景下我国工业品性价比优势更为明显，海外市场孕育更广阔增量空间，建议关注叉车行业安徽合力、杭叉集团；工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工；出口设备格力博、银都股份、杰克股份等。“变量”看新技术，建议关注人形机器人鸣志电器、伟创电气、江苏雷利、绿的谐波、中大力德、双环传动、鼎智科技、秦川机床、恒立液压、贝斯特、奥普光电、禾川科技、汇川技术、奥比中光、凌云光、奥普特、芯动联科、华依科技；钛合金加工鼎泰高科、华锐精密、欧科亿、沃尔德、厦门钨业、创世纪、华曙高科、铂力特、金橙子等；复合集流体骄成超声；工业气体杭氧股份。