公司2023 年收入2-2.9 亿元，包含部分教育业务：公司披露2023 年业绩预告，2023 年公司预计归母净利润亏损5800 万元至亏损1 亿元，预计扣非归母净利润亏损6500 万元至亏损1.2 亿元，2022 年有小幅盈利，公司预计2023 年营业收入2-2.9 亿元，营业收入包括了建筑设计业务和非学历培训业务。如果扣除了非学历培训业务收入，公司预计实现营业收入1.25-1.8 亿元。单拆2023 年Q4，公司预计实现收入1.6~2.5 亿元，同比增长294%-521 %；预计实现归母净亏损0.5~1.0 亿元。
教育业务进展顺利，截至2023 年底合同负债超过2 亿元：2023 年11 月开始，公司通过全资子公司华图教育科技有限公司逐步开展非学历类培训业务，主要包括国家及地方公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、医疗卫生系统的招录培训等，截至2023 年12 月底，公司已在全国设立300+家网点，共计培训学员超过5 万人次，合同负债超过2 亿元，后续随着课程的逐步交付将逐步确认为收入。
公司在教育板块已经完整了人员搭建和培训场地运营资质：公司自2023年7 月中旬公告拓展到教育业务以来，在组织架构方面，公司已经完整了人员和教师队伍的建设，以及获得了培训交付场地的运营资质，我们预计2024 年Q1 或有更加明显的教育业务体现。
盈利预测与投资评级：作为深耕公考培训20 年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务，已经建立品牌优势。华图教育盈利能力或不断提升，未来有望受益于持续旺盛的考培市场需求。我们根据2023 年业绩预告，调减2023 年归母净利润从0.02 亿元至-0.68 亿元，上调2024-2025 年归母净利润从0.07/0.13亿元至0.51/0.66 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：网点拓展不及预期，招生不及预期，业务平移进度不及预期等
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