事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，公司2023年年度实现归母净利润3.6-4.3亿元，同比+68.1%-+100.8%；实现扣非归母净利润2.8-3.5亿元，同比+235.7%-+319.6%。
点评：
23年业绩大幅回暖，股权激励导致Q4业绩短暂承压。公司23年预计实现归母净利润3.6-4.3亿，同比+68.1%-+100.8%，实现扣非净利润2.8-3.5亿，同比+235.7%-+319.6%。按23年归母净利润中枢3.95亿与扣非净利润中枢3.15亿计算，23Q4单季度公司实现归母净利润0.56亿元，同比-43.4%，环比-63.9%；实现归母净利润0.38亿，同比+1166.7%，环比-71.0%。我们认为环比下降主要因21、23年两次股权激励费用影响，据公司估算，23年两次股权激励合计摊销费用超5200万元，我们预计对后续业绩的影响较小。
空悬车型的价格下探与标配成为大趋势，公司定点持续落地。空气悬架契合电动化与智能化趋势，正成为新能源汽车中的重要智能化增量配置。空气悬架的标配率也逐渐升高，代表车型包括蔚来ES8、ET7，理想L9、L8、L7，小鹏X9等。公司自主研发空气弹减振器总成、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器、悬架控制器(ECU)等系列产品，在该领域处于国内领先地位，23年底到24年初，多个空悬定点项目计划开始量产，据我们不完全统计，在手订单全生命周期总金额超65亿元。
传感器、ADAS定点快速积累。子公司龙感科技专注于汽车速度类、位置类、温度、压力、电流、线控制动与转向等传感器，22年以来，公司轮速传感器和光雨量传感器业务增长迅速，24年1月公司获得全球高端品牌车企的轮速传感器全球定点，有望成为公司迈向海外市场的新起点。公司ADAS产品线包括毫米波雷达、超声波雷达、环视摄像头、前视摄像头、舱内摄像头、控制器等众多产品，其中摄像头接连获得2M、3M、8M摄像头定点。据我们不完全统计，当前公司ADAS量产项目全生命周期总金额近20亿元。
盈利预测与投资评级：公司三大传统业务金属管件、气门嘴、TPMS作为基本盘有望稳中有升，新兴业务空气悬架、传感器、ADAS定点不断取得突破，24年起有望逐渐放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.0亿元、5.5亿元和7.3亿元，对应PE分别为23、17和13倍，维持“买入”评级。
风险因素：汽车销量不及预期风险、新业务发展不及预期风险、原材料
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