挂面大王亏了！这还是克明食品自上市12年来首度出现亏损，此前轰轰烈烈的跨界养猪，如今来看不但不是明智的开拓新赛道之举，反而在猪周期下滑背景下成为了公司业绩下滑新的拖累。
跨界养猪反被拖累，克明食品上市12年来首度亏损
近期有着“挂面大王”之称的克明食品发布了年度业绩预亏公告，克明食品在公告中表示，23年全年预计亏损4600万-7500万元，这还是克明自上市12年以来首度出现亏损的情况。这与公司决定进军养殖业板块后，出现的经营业绩下滑不无关系。
克明食品表示，业绩亏损是由于部分主营产品销量下滑，以及部分产品价格下滑导致。其中这里所指的价格低迷产品正是克明食品的生猪产品。
克明食品此前主要经营业务以米面制品为主，其代表性产品陈克明面条是全国知名品牌，有着“挂面大王”美誉。作为自身的传统优势业务，面条一直能够为克明食品贡献5成以上收入，2020年至2022年以及今年上半年，克明食品面条的收入占比分别为70.61%、57.09%、62.39%和53.26%。不过近年来随着主业陷入低迷，克明食品也在寻找新的利润增长点，2022年，克明食品宣布将进军生猪养殖产业。以6.37亿元受让兴疆牧歌51%以上的股份，值得一提的是，在2023年第一次股东大会上，69.12%中小投资者对此投了反对票，但并没有动摇公司跨界养猪的决心。
23年全年，兴疆牧歌累计销售生猪46.55万头，较上年同期增长15.86%，累计销售收入同比下滑5.26%至6.19亿元。无论是销售收入还是生产规模，相比于行业头部都有着较大差距。
据统计，新希望(1768.24万头)、牧原股份(6381万头)累计生猪销售数量均在千万头以上，累计销售收入超过百亿元，均远超兴疆牧歌。23年上半年，兴疆牧歌亏损1.09亿元，预计全年亏损将远超这一数字，克明食品跨界养猪也由此遭到反噬。
不该进场的时间进场？
自非洲猪瘟疫情以来，随着我国养猪产业逐渐规模化，大批原本主营业务并非养猪产业的企业纷纷开始进军养殖业。克明食品也是其中之一，只是目前来看，克明食品进场的时机有些不是时候。
在主营业务面条无法提供更多新增长点的前提下，克明食品此前表示收购兴疆牧歌，是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，为公司新增更多利润增长点。
然而自22年以来，生猪养殖业出现了明显的供大于求现象，产能去化缓慢。持续低迷的猪价既有猪周期下行的影响，也有猪企本身进行逆周期扩张的因素。
并且抛开时机选择的因素以外，克明食品本身的生猪销售也并不稳定，23年全年，克明食品累计销售生猪46.55万头，累计销售收入6.19亿元，平均每头售价1329.75元。
相比而言，2023年全年，牧原股份共销售生猪6381.6万头，累计销售收入1082.17亿元，平均每头售价1695.76元。
可以看出，克明食品的生猪销售规模不到牧原股份的1%，与此同时，每头猪的平均售价比牧原卖的便宜，缺乏价格优势。
此外，2023年6月，新疆牧歌生猪销量环比下降31.59%，同比下降39.45%；销售收入环比下降34.19%，同比下降34.23%。
这也导致了近几年克明食品账面一直存在大额短期借款，这也意味着每年都在借新还旧。其中，2021年产生的利息费用达到1965.53万元，扣除利息收入后财务费用为1615万元，占到净利润的24%；2022年利息费用进一步增长至3168.62万元，扣除利息收入为2537.13万元，占当期净利润16.23%。财务费用对利润造成较大影响。
在跨界养猪未能取得预期成效后，克明食品短期内还面临着一定程度的资金压力，截至2023年三季度末，克明食品账面货币资金4.20亿元，对应的有息负债高达21.6亿元，同比增长104.34%，其中短期借款10.96亿元，占有息负债的50.74%。也就是说，克明食品当前短期偿债压力巨大。
受面条、面粉、生猪养殖业务同步扩产能影响，这些年克明食品的资产负债率持续攀高。
2021年至2023年前三季度，其在建工程分别为3.53亿元、7.39亿元、8.4亿元。与此同时，公司的资产负债率分别为33.33%、40.63%、52.55%。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，近年来，克明食品并没有太多的创新升级和迭代，疫情期间的业绩增长主要是依托消费者对于挂面等产品需求的提升。而养猪是一个规模效应非常明显的行业，克明食品的养猪业务并不正确，整体战略是失误的。克明食品目前根本不知道自身的增长点在哪里，整体经营思维存在很大的问题。（新京报、界面新闻）
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