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1月17日，道森股份获东吴证券增持评级，近一个月道森股份获得3份研报关注。
研报预计公司2023年实现归母净利润1.85-2.25亿元，同比增长74%-111%，中值为2.05亿元，同比增长93%，扣非归母净利润为1.25-1.5亿元，同比增长42%-70%，中值为1.38亿元，同比增长56%。2023Q4单季归母净利润1.24-1.64亿元，同比增长188%-281%，扣非归母净利润0.77-1.02亿元，同比增长175%-264%。复合铜箔一体机实现0-1突破，复合铝箔新设备量产在即。2023年4月公司发布复合铜箔真空磁控溅射一体机，汉嵙新材7月首批订单落地，包括1台真空磁控溅射一体机及1台真空磁控溅射蒸发一体机；9月再获诺德1.84亿元订单，我们预计对应5台设备。目前道森正在加大意向订单落实，积极扩充复合铜铝箔设备产能，加快推进真空磁控溅射蒸发一体机的出样、交付进程。洪田科技与江苏省南通港闸经济开发区管委会签订投资合作协议，拟投资10亿元建设新能源高端装备制造项目，建设年产真空磁控溅射设备100套、真空蒸镀设备100套、复合铜箔一体机成套设备100套。2023年12月公司推出第一期奋斗者员工持股计划，筹集资金总额不超过0.26亿元，公司层面的业绩考核目标为2024年洪田科技经审计后的营业收入不低于15亿元，且达成以下任一目标（1）洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于30件（含），（2）洪田科技实施的南通高端装备制造项目（过渡厂区）正式投产；2025年洪田科技经审计后的营业收入不低于20亿元，且达成以下任一目标（1）洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于50件（含），（2）洪田科技实施的南通高端装备制造项目（新建厂区）正式投产。研报认为，考虑到传统铜箔设备交付周期，我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.1（下调8%）/3.7/4.8亿元，当前股价对应动态PE分别为26/15/11倍。
风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。
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