事件
2024年1月16日，公司发布23年业绩预告，预计23年实现归母净利润13.0-17.0亿元，同比增长26.8%-65.8%，扣非归母净利11.7-16.1亿元，同比增长22.4%-68.4%。
点评
Q4净利润高增。预计Q4净利润为2.2-6.2亿元，同增95.6%-454.9%，扣非净利1.3-5.7亿元，同增18.3%-413.2%。
我们认为，主要由于Q4传奇奇迹游戏盘子相对稳定，新游贡献增量及收购浙江盛和29%股份的影响：《仙剑奇侠传：新的开始》小程序版本10月上线：腾讯代理的《石器时代：觉醒》10月26日上线，据七麦，当前位于i0S游戏畅销榜约50名，上线首月约15名，排名稳定在较高位置：哔哩哔哩代理的《纳萨力克之王》11月21日上线，预计也于Q4贡献增量。
短期展望：24年产品排期丰富。1)传奇奇迹：公司储备较多，且研发、运营经验极其丰富，与 世纪华通（维权） 就版权问题达成股权等方面的合作，根据近几年公司推出传奇奇迹游戏的节奏，预计24年有2-4款左右的传奇奇迹游戏上线稳固基本盘。2)非传奇奇迹：24年有望上线《斗罗大陆·诛邪传说》《仙剑奇侠传：新的开始》APP《妖怪正传2》《临仙》等新游。
中长期展望：品类拓展可期。1)《石器时代：觉醒》等非传奇奇迹游戏运营较好，一定程度验证公司研发非传奇奇迹游戏的能力：2)公司储备了多款非传奇奇迹IP，且均有改编成游戏的计划，包括《0ver lord》《关于我转生变成史莱姆这件事》《盗墓笔记》《信长之野望》《奥特曼》《死神千年血战篇》等，目前有多款非传奇奇迹游戏在研发中：3)公司对外投资了心光流美、幻境游戏等游戏工作室，有望进一步补足pipeline。。4)此外，公司持续布局AI和MR领域，包括借助A|工具降本增效、生成虚拟 数字人 ，研发VR游戏等。
盈利预测
虑及《石器时代：觉醒》等非传奇奇迹游戏逐步拓展中，传奇奇迹盘子稳固，预计23-25年归母净利15.0/18.5/22.3亿元，对应PE为16.0/13.0/10.8X，维持“买入”评级。
风险提示
游戏上线或表现不及预期：版号发放不及预期：游戏监管。
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