本周市场表现：截至1月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.40%，燃气板块下跌0.51%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：煤价周环比下跌。截至1月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价912元/吨，周环比下跌15元/吨。截至1月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1006.15元/吨，周环比下跌8.11元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价980.30元/吨，周环比下跌20.29元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比下降。截至1月12日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比下降18万吨。截至1月11日，内陆17省煤炭库存8371.2万吨，较上周下降108.1万吨，周环比下降1.27%；内陆17省电厂日耗为412.2万吨，较上周下降14.7万吨/日，周环比下降3.44%；可用天数为19.4天，较上周下降0.5天。沿海8省煤炭库存3193.7万吨，较上周下降69.0万吨，周环比下降2.11%；沿海8省电厂日耗为229.1万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升3.20%；可用天数为13.9天，较上周下降0.8天。
3、水电来水情况：截至1月12日，三峡出库流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周环比上升14.00%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为408.65元/MWh，周环比下降26.22%，周同比下降5.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为459.38元/MWh，周环比下降14.70%，周同比下降5.0%。2）山西电力市场：截至1月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为239.45元/MWh，周环比上升3.58%，周同比下降45.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为274.29元/MWh，周环比上升20.28%，周同比下降41.2%。3）山东电力市场：截至1月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为343.01元/MWh，周环比上升6.84%，周同比上升18.8%。山东电力实时现货市场的周度均价为322.95元/MWh，周环比上升2.37%，周同比上升20.2%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：欧亚气价环比下降，美国气价环比上升。截至1月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5330元/吨，同比下降23.82%，环比下降9.65%；截至1月11日，欧洲TTF现货价格为9.98美元/百万英热，同比下降51.2%，周环比下降4.3%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降5.3%，周环比上升22.8%；中国DES现货价格为10.46美元/百万英热，同比下降58.6%，周环比下降5.9%。
2、欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2024年第1周，欧盟天然气供应量56.4亿方，同比下降8.1%，周环比下降7.8%。其中，LNG供应量为21.3亿方，周环比下降11.3%，占天然气供应量的37.8%；进口管道气35.0亿方，同比下降2.7%，周环比下降5.5%。2024年第1周，欧盟天然气库存量为944.54亿方，库存水平为81.8%。2024年第1周，欧盟天然气消费量（我们估算）为71.3亿方，周环比上升1.9%，同比上升16.7%。
3、 国内天然气供需情况：2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年11月，国内天然气产量为199.40亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%。2023年11月，LNG进口量为680.00万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%。2023年11月，PNG进口量为415.00万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。
本周行业重点新闻：1）中共中央国务院印发关于全面推进美丽中国建设的意见：中共中央、国务院日前印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，其中要求积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。2）2023年安徽省天然气消费量达97.44亿立方米，同比增长24.52%：据安徽省能源局统计数据，2023年安徽省天然气消费量97.44亿立方米，同比增长24.52%，消费量和增速均创历史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供应商年供应量达15.02亿立方米，占全省天然气供应量的15.41%，占比首次超过两位数，苏皖管道等气源通道项目建成投产。为进一步确保天然气供应，2024年安徽还将加强上游气源衔接与新管网建设，同时加快建设一批储气设施，提升全省天然气管网调峰能力。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
正文目录
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
一、本周市场表现
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至1月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘；沪深300下跌1.4%到3284.2；涨幅前三的行业分别是美容护理（5.1%）、电力设备（2.8%）、商贸零售（1.3%），跌幅前三的行业分别是电子（-4.3%）、计算机（-4.2%）、通信（-3.2%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至1月12日收盘，电力板块本周下跌0.40%，燃气板块下跌0.51%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.59%，水力发电板块下跌1.18%，核力发电上涨2.58%，热力服务下跌1.38%，电能综合服务下跌1.31%，光伏发电上涨1.18%，风力发电上涨0.27%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至1月12日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中国广核(4.57%)、华能国际（1.20%）、吉电股份（0.93%），主要公司涨幅后三名分别为：华能水电（-3.05%）、南网储能（-2.73%）、龙源电力（-2.61%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新奥股份(4.22%)、蓝天燃气(1.29%)、大众公用(0.67%)，主要公司涨幅后三名分别为：九丰能源(-4.38%)、天壕能源(-3.11%)、成都燃气(-3.03%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心二、电力行业数据跟踪
1. 动力煤价格
长协煤价格：1月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为710元/吨，月环比持平。
港口动力煤市场价：截至1月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价912元/吨，周环比下跌15元/吨。
产地动力煤价格：截至1月12日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价970元/吨，周环比下跌2元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 768元/吨，周环比下跌43元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 761.67元/吨，周环比上涨0.91元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至1月11日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格95.1美元/吨，周环比上涨0.75美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价107美元/吨，周环比下跌8.50美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价85.7美元/吨，周环比下跌0.70美元/吨。截至1月12日，纽卡斯尔NEWC指数价格135美元/吨，周环比下跌9.0美元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1006.15元/吨，周环比下跌8.11元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价980.30元/吨，周环比下跌20.29元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至1月12日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比下降18万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至1月11日，内陆17省煤炭库存8371.2万吨，较上周下降108.1万吨，周环比下降1.27%；内陆17省电厂日耗为412.2万吨，较上周下降14.7万吨/日，周环比下降3.44%；可用天数为19.4天，较上周下降0.5天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至1月11日，沿海8省煤炭库存3193.7万吨，较上周下降69.0万吨，周环比下降2.11%；沿海8省电厂日耗为229.1万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升3.20%；可用天数为13.9天，较上周下降0.8天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至1月12日，三峡出库流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周环比上升14.00%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心三峡水库蓄水量：截至1月13日，三峡蓄水量31167亿方，同比上升25.43%，周环比下降0.57%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至1月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为408.65元/MWh，周环比下降26.22%，周同比下降5.9%。
广东实时现货市场：截至1月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为459.38元/MWh，周环比下降14.70%，周同比下降5.0%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至1月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为239.45元/MWh，周环比上升3.58%，周同比下降45.6%。
山西实时现货市场：截至1月11日，山西电力实时现货市场的周度均价为274.29元/MWh，周环比上升20.28%，周同比下降41.2%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至1月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为343.01元/MWh，周环比上升6.84%，周同比上升18.8%。
山东实时现货市场：截至1月11日，山东电力实时现货市场的周度均价为322.95元/MWh，周环比上升2.37%，周同比上升20.2%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心三、天然气行业数据跟踪
1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG及进口LNG价格环比下降
截至1月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5330元/吨（约合3.81元/方），同比下降23.82%，环比下降9.65%；2023年11月，国内LNG进口平均价格为620.20美元/吨（约合3.17元/方），同比下降27.98%，环比上升9.58%。截至1月11日，中国进口LNG到岸价为10.13美元/百万英热（约合2.64元/方），同比下降53.77%，环比下降9.56%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心国际市场：美国HH现货价格环比上升，欧洲TTF、中国DES现货价格环比下降
截至1月11日，欧洲TTF现货价格为9.98美元/百万英热，同比下降51.2%，周环比下降4.3%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降5.3%，周环比上升22.8%；中国DES现货价格为10.46美元/百万英热，同比下降58.6%，周环比下降5.9%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比下降
2024年第1周，欧盟天然气供应量56.4亿方，同比下降8.1%，周环比下降7.8%。其中，LNG供应量为21.3亿方，周环比下降11.3%，占天然气供应量的37.8%；进口管道气35.0亿方，同比下降2.7%，周环比下降5.5%，进口俄罗斯管道气6.38亿方（占欧盟天然气供应量的11.3%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心库存：欧盟天然气库存周环比下降
2024年第1周，欧盟天然气库存量为944.54亿方，同比上升4.36%，周环比下降1.55%。2024年1月10日，欧盟天然气库存水平为81.8%，其中德国、奥地利、西班牙、匈牙利等国库存水平高于均值，分别达到86.4%/90.3%/88.2%/ 84.5%，意大利、法国等国库存水平低于均值，为76.7%/76.1%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/1/10，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心需求：欧盟消费量（我们估算）同比、周环比上升
2024年第1周，欧盟天然气消费量（我们估算）为71.3亿方，周环比上升1.9%，同比上升16.7%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心3. 国内天然气供需情况
需求：2023年11月表观消费量同比上升
2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年1-11月，国内天然气表观消费量累计为3566.10亿方，累计同比上升7.4%。
供给：2023年11月国产气量、LNG及PNG进口量同比上升
2023年11月，国内天然气产量为199.40亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%，LNG进口量为680.00万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%， PNG进口量为415.00万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。
2023年1-11月，国内天然气产量累计为2095.90亿方，累计同比上升6.2%。LNG进口量累计为6299.00万吨，累计同比上升10.7%；PNG进口量累计为4441.00万吨，累计同比上升5.4%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心四、近期行业新闻
1、电力行业相关新闻
中共中央国务院印发关于全面推进美丽中国建设的意见：中共中央、国务院日前印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，其中要求积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。
2、天然气行业相关新闻
2023年安徽省天然气消费量达97.44亿立方米，同比增长24.52%：据安徽省能源局统计数据，2023年安徽省天然气消费量97.44亿立方米，同比增长24.52%，消费量和增速均创历史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供应商年供应量达15.02亿立方米，占全省天然气供应量的15.41%，占比首次超过两位数，苏皖管道等气源通道项目建成投产。为进一步确保天然气供应，2024年安徽还将加强上游气源衔接与新管网建设，同时加快建设一批储气设施，提升全省天然气管网调峰能力。
2023年天然气产量达2300亿立方米，非常规天然气产量突破960亿立方米：据国家能源局统计数据，2023年，国内油气产量当量超过3.9亿吨，具体来看，2023年天然气产量达2300亿立方米，连续7年保持百亿立方米增产势头。非常规天然气产量突破960亿立方米，占天然气总产量的43%成为天然气增储上产重要增长极。2023年原油产量达2.08亿吨，同比增产300万吨以上，国内原油2亿吨长期稳产的基本盘进一步夯实。
五、本周重要公告
【中国广核】1月8日，公司发布关于2023年第四季度运营情况的公告：2023年1-12月，公司及其子公司运营管理的核电机组总发电量约为 2,282.90 亿千瓦时，较去年同期上升 8.03%。总上网电量约为2,141.46 亿千瓦时，较去年同期上升 7.95%。
【川投能源】1月10日，公司发布2023 年 1-12 月主要经营数据公告：2023年1-12月，公司控股企业累计完成发电量52.31亿千瓦时，同比上年增长9.37%。公司控股水电企业累计完成发电量49.99亿千瓦时，同比上年增加6.41%；上网电量49.13亿千瓦时，同比上年增加6.39%。控股光伏发电企业累计完成发电量2.32亿千瓦时；上网电量2.31亿千瓦时。
【桂冠电力】1月10日，公司发布2023 年年度发电量完成情况公告：截至 2023 年 12 月 31 日，公司直属及控股公司电厂 2023 年年度累计完成发电量 285.07 亿千瓦时，同比减少31.37%。其中：水电 211.01 亿千瓦时，同比减少 41.50%；火电 50.13亿千瓦时，同比增长 44.88%；风电 18.41 亿千瓦时，同比增长 2.22%；光伏 5.52 亿千瓦时，同比增长 169.27%。
【福能股份】1月13日，公司发布2023年第四季度经营信息公告：据公司初步统计，2023 年第四季度，公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量 66.30 亿千瓦时，同比下降 10.20%；完成上网电量 63.09 亿千瓦时，同比下降 10.55%；完成供热量 275.43 万吨，同比增长15.00%。2023 年全年，累计完成发电量 241.89 亿千瓦时，同比增长 8.29%；累计完成上网电量 229.90 亿千瓦时，同比增长 8.25%；累计完成供热量 953.94 万吨，同比增长9.27%。
【深圳燃气】1月12日，公司发布2023年度业绩快报。2023年，公司营业收入3,092,397万元,同比增长2.87%；归属于上市公司股东的净利润142,622万元,同比增长16.68%。公司天然气销售量53.39亿立方米，同比增长20.68%，其中管道天然气销售量48.09亿立方米，同比增长17.52%；天然气批发量5.30亿立方米，同比增长59.64%。
【新奥股份】1月9日，公司发布关于境外全资子公司要约回购部分美元债券的自愿性公告：公司境外全资子公司ENN Clean Energy于2021年5月12日在香港联合交易所有限公司发行8亿美元高级无抵押固息债券，债券期限为 5年。结合公司现金流状况以及境内外融资成本变化情况，为进一步优化公司债务结构、降低汇兑风险，ENN Clean Energy拟使用自有资金1.2亿美元要约回购部分本期美元债券，并予以注销。
【国投电力】1月12日，公司发布2023 年年度业绩预增公告：经公司财务部门初步测算，预计 2023 年度实现归属于母公司所有者的净利润 57.23 亿元到 68.60 亿元，与上年同期追溯调整后数据相比，将增加 16.45 亿元到 27.82 亿元，同比增加 40.35%到68.24%。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润57.05 亿元到 68.42 亿元，与上年同期追溯调整后数据相比，将增加 17.56 亿元到 28.93 亿元，同比增加 44.48%到73.28%。
【申能股份】1月13日，公司发布2023 年年度业绩预增公告：经公司初步测算，预计 2023 年 1-12 月实现归属于母公司所有者的净利润为 33 亿元到 35 亿元，与上年同期相比将增加约 22 亿元到 24 亿元，同比增加约 200%到 230%。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 32 亿元到 34.5 亿元，与上年同期相比将增加约 24 亿元到 26 亿元，同比增加约 290%到 320%。
六、投资建议和估值表
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFind，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此不展示PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2024年1月12日）
七、风险因素
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和》
报告发布时间：2024年1月13日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
李春驰 S1500522070001
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